撰文：梁宇
编审：赵一丹
一条横跨中东与中国的金融基础设施正在加速构建，它将大幅降低跨境支付成本，为价值 16 万亿美元的现实世界资产市场开辟高效流通渠道。
当地时间 11 月 19 日，中国人民银行与阿联酋中央银行签署《关于开展中国-阿联酋跨境支付互联互通的谅解备忘录》，标志着两国金融基础设施合作进入新阶段。据财联社 11 月 21 日报道，此次合作将构建中阿跨境支付合作监管框架，实现两国快速支付系统的直接互联。
这一跨境支付网络被业界视为连接东西方金融市场的「黄金通道」，意味着中阿两国之间的跨境支付和资产流动将迈向更高效、更低成本的新阶段。与此同时，「中国-阿联酋快速支付系统互联」、「银联—Jaywan」双品牌卡首笔交易及阿联酋多边数字货币桥（JISR）项目同步启动。这一系列举措覆盖了零售支付、卡基支付及数字货币三大领域，为现实世界资产（RWA）的跨境流动创造了前所未有的基础设施条件。
一、全球金融基础设施的范式转移
中阿支付互联互通项目的签署，代表着全球金融体系正在经历一场静默的革命。这一合作远超出传统双边经贸合作的范畴，而是对下一代金融基础设施的前瞻性布局。
从技术架构看，此次启动的三个项目构成了一个完整的支付生态系统。快速支付系统互联解决的是零售端的小额高频交易需求；「银联—Jaywan」双品牌卡建立了广泛的线下受理网络；而多边数字货币桥（JISR）则瞄准了批发级的大额跨境结算。这三个层次恰好覆盖了从普通消费者到大型机构的全面支付需求。
在地缘经济层面，这一合作反映了全球金融格局的深刻变化。阿联酋经济部国际贸易事务助理次长朱马·阿尔凯特此前在接受路透社采访时曾表示，「‘向东看’是中东地区主权基金等重要投资者的共同选择」。这种战略转向不仅体现在投资偏好上，更体现在金融基础设施的共建上。
从未来发展的视角，这套支付基础设施为数字时代新型金融业务的开展铺平了道路。特别是随着现实世界资产（RWA）代币化趋势的加速，高效、低成本的跨境支付网络从「可选」变成了「刚需」。
二、现实世界资产代币化的演进路径
现实世界资产（RWA）代币化是指通过区块链技术将实体资产转化为可分割、可流通的数字权益凭证的过程。这一领域在过去十年经历了明显的演进轨迹。
根据金融稳定委员会（FSB）2023 年发布的《代币化金融报告》，RWA 的发展可划分为三个明显阶段。2014 年至 2017 年是探索期，华尔街金融机构开始尝试区块链技术，美国最大清结算机构 DTCC 与摩根士丹利前首席投资官联手投资了企业级区块链公司 R 3 CEV，试图在不使用加密货币的前提下实现更高效的资产结算网络。
2018 年至 2022 年是概念验证期，STO（证券型代币发行）概念引发广泛关注。代表项目 tZERO 尝试将股票直接代币化，实现「T+0」清结算，直接对接散户投资者。然而，这一时期的技术和监管环境尚未成熟，多数项目停留在试验阶段。
2023 年至今，RWA 进入了加速发展期。波士顿咨询集团在 2023 年 10 月发布的《代币化资产市场前景》报告中预测，到 2030 年，RWA 代币化市场规模将攀升至 16 万亿美元。这一巨大潜力的释放，直接受制于跨境支付基础设施的完善程度。
三、支付效率制约 RWA 发展的机制
RWA 代币化的核心价值在于提升资产流动性，但这一目标的实现却严重受制于传统跨境支付体系的效率瓶颈。
国际清算银行（BIS）2023 年发布的《未来支付系统》报告指出，传统代理行模式下的跨境支付平均需要 2-3 个工作日才能完成，费用通常高达交易金额的 3%-5%。这种高延迟、高成本的支付环境与区块链技术追求的「即时结算、低成本流转」形成了尖锐矛盾。
具体到 RWA 领域，支付效率低下直接制约了其应用场景的拓展。以代币化的房地产投资为例，即使资产本身已经通过区块链实现了碎片化，但租金收益的跨境分配仍然需要依赖传统银行体系，导致投资者实际到账时间延长、成本增加。
监管协同的缺失进一步加剧了这一困境。不同法域对数字资产的监管政策差异巨大，缺乏统一的监管标准和完善的协作机制。欧盟的 MiCA 框架、香港的虚拟资产服务提供商发牌制度、迪拜虚拟资产监管局的要求各具特色，增加了 RWA 跨境流通的合规复杂度。
国际货币基金组织在 2023 年 10 月的《全球金融稳定报告》中明确指出，跨境支付系统的现代化是释放数字资产潜力的关键前提。中阿此次构建的跨境支付合作监管框架，正是从顶层设计层面应对这一挑战的重要尝试。
四、中阿方案的创新价值与应用前景
中阿支付互联的三大支柱项目，各自针对不同的 RWA 应用场景，共同构成了支持资产跨境流动的多层次基础设施体系。
快速支付系统互联主要服务于小额高频的交易场景。中国人民银行《2023 年支付体系运行总体情况》显示，2023 年中国移动支付业务金额已达 1857 万亿元，覆盖了广泛的用户群体。这一系统的互联，为未来面向大众的碎片化 RWA 投资提供了便捷的认购和分红渠道。
「银联—Jaywan」双品牌卡的意义在于打通了线下受理环节。根据阿联酋中央银行《2023 年支付系统发展报告》，2023 年阿联酋信用卡交易量同比增长 23%，显示卡基支付在当地仍占据重要地位。双品牌卡的推出，使得基于 RWA 的金融产品能够在实体场景中使用，显著增强了实用性和流动性。
多边数字货币桥（JISR）项目是整个体系的技术核心。国际清算银行创新中心 2023 年的试点结果显示，基于央行数字货币（CBDC）的跨境支付解决方案能够将交易成本降低约 50%，结算时间从数天缩短至数分钟。对于大宗、高价值的 RWA 交易，这种「支付即结算」的特性具有革命性意义。
五、从概念到实践：RWA 在中阿合作中的具体应用场景
中阿支付互联的构建，建立在两国多年积累的经贸合作基础之上，这些合作项目本身就可能成为 RWA 代币化的首批应用场景。
在绿色能源领域，迪拜 950 MW 光热光伏电站项目展示了大规模基础设施投资的潜力。根据项目融资方中国农业银行迪拜分行的披露，这一项目总投资额达 44 亿美元，采用了复杂的银团贷款结构。该项目未来可通过 RWA 代币化，将资产份额向更广泛的投资者群体开放，使中小投资者能够以较低门槛参与大型基础设施投资，而支付互联系统则为收益的实时跨境分配提供了技术保障。
债券市场是另一个重要应用领域。根据纳斯达克迪拜交易所 2023 年年报，中国财政部在该交易所上市的 20 亿美元主权债券获得了超过 3 倍的超额认购。这种旺盛的投资需求，为债券类资产的代币化提供了市场基础。支付互联系统的建立，使跨境债券投资的结算时间从传统的 T+2 缩短至近乎实时，大幅提升了资金使用效率。
贸易融资领域的应用前景尤为广阔。阿联酋作为中东地区贸易枢纽，与中国的大宗商品贸易规模持续扩大。根据中国海关总署统计，2023 年中阿双边贸易额突破 1000 亿美元，同比增长超过 20%。区块链技术的引入，可以使石油、贵金属等大宗商品的仓单实现代币化，结合数字货币桥的即时结算功能，大幅提升交易效率，降低贸易融资成本。
在主权投资方面，阿联酋主权基金近年来积极布局中国资产。阿布扎比投资局 2023 年第三季度披露的持仓数据显示，其对中国上市公司持股市值已超过 50 亿美元。支付互联与 RWA 的结合，为中东投资者提供了更便捷的中国资产投资渠道，同时也为中国资本进入中东市场创造了有利条件。
六、全球金融格局的重构与挑战
中阿支付互联的建成，不仅惠及双边经贸，还可能对全球金融体系产生深远影响。然而，这一进程也面临着技术、监管和市场接受度等多重挑战。
从技术标准角度看，不同的区块链网络、资产协议需要实现更高水平的互操作性。国际标准化组织（ISO）正在制定的区块链和分布式记账技术标准，试图为这一领域建立统一框架。华民数据的「RWA-Chain」联盟链技术方案，通过采用模块化架构和分层设计，在处理高并发交易的同时确保数据隐私，为跨境支付场景提供了可扩展的技术解决方案。
监管协同是另一个关键挑战。虽然中阿已构建跨境支付合作监管框架，但 RWA 涉及的合规问题更为复杂。在具体实施中，两国监管机构建立了联合工作组，定期就数字资产分类、投资者适当性管理、反洗钱标准等关键议题进行协调，致力于在保障金融稳定的前提下推动创新。
市场接受度的培育需要时间。阿联酋中央银行正在推动投资者教育计划，通过沙盒监管和试点项目逐步建立市场信心。阿布扎比全球市场（ADGM）的监管框架为数字资产提供了明确的法律地位，这一举措显著提升了机构投资者的参与意愿。
国际货币基金组织在 2023 年 10 月的《全球金融稳定报告》中指出，数字货币和代币化资产有潜力提高金融体系的效率，但需要健全的监管框架和跨境合作来管理相关风险。这一判断准确地指出了当前发展阶段的主要矛盾。
七、前景展望：从支付互联到资产互通
中阿支付互联项目的启动，标志着全球金融基础设施演进进入新阶段。从更长期的视角看，这一合作可能引领以下几个重要趋势：
金融基础设施的多极化进程可能加速。当前国际跨境支付高度依赖少数几个系统，存在单点故障风险。中阿共建的支付基础设施，为国际社会提供了更多选择，也推动了全球金融治理体系的多元化发展。东南亚国家联盟和非洲联盟的部分成员国已表示对此合作模式的兴趣，未来可能形成更广泛的支付网络联盟。
「一带一路」共建国家的示范效应值得期待。随着越来越多国家加入类似的支付互联网络，将形成一个覆盖广泛的新型跨境支付生态。根据世界银行《2023 年数字支付发展报告》，目前已有超过 100 个国家正在探索或开发央行数字货币项目，这些项目未来的互联互通将创造新的可能性。
资本配置效率可能迎来显著提升。传统资本跨境流动存在诸多壁垒，而基于区块链的 RWA 资产与高效支付网络的结合，有望大幅降低跨境投资门槛。麦肯锡 2023 年发布的《资产代币化经济影响分析》显示，代币化可能使某些资产类别的交易成本降低高达 80%，同时显著提高流动性。
技术创新与监管创新的平衡将更加重要。技术解决方案需要兼顾性能与合规要求，例如通过零知识证明技术实现交易隐私保护与监管透明的平衡。这种技术创新与监管创新的协同推进，将为全球金融体系的现代化转型提供重要借鉴。
迪拜沙漠中，那座高达 262 米的集热塔不仅是能源创新的象征，也是中阿金融合作的见证。其背后是农行迪拜分行参与的 4 亿美元银团贷款，这种「中资企业+中资金融」的模式，为未来更多资产的上链与跨境流动提供了现实参考。
随着中阿支付互联这条「黄金通道」的逐步完善，我们或将见证全球资产流动方式的深刻变革。这条通道不仅连接中国与阿联酋，更可能成为连接亚洲与中东、辐射「一带一路」沿线国家的重要金融基础设施。当现实世界资产与先进的数字金融基础设施相融合，资本、技术与产业将在新的维度上重新配置，为全球南南合作提供新的范式，开启全球金融合作的新篇章。
部分资料的文章来源：
·《阿联酋支付合作项目正式启动》
·《资金点亮丝路绿能 助力迪拜沙漠长出「能源绿洲」》
·《中国与阿联酋金融合作持续深化》
·《华民数据：以「资产上链」驱动上市公司数字化价值跃升》
