一、立法背景與政策目標
- 隨著虛擬資產（Web3）發展，穩定幣作為支付媒介及金融工具，在金融體系中扮演越來越重要的角色，對金融穩定帶來潛在風險。
- 政府認為有必要設立專門監管制度，既保障用戶權益、維護金融穩定，也促進產業創新和健康發展。
- 條例草案參考金融穩定理事會（FSB）國際標準，採取「相同業務、相同風險、相同規則」原則。
二、受規管活動與適用範圍
受規管活動包括：
- 在香港發行法幣穩定幣；
- 在海外發行、但錨定港元的穩定幣；
- 向香港公眾積極推廣法幣穩定幣；
- 金管局指定的其他重要活動。
穩定幣定義：以一種或多種法定貨幣或資產作為價值參照、以加密技術發行、可作支付、投資、清償用途的數碼資產。
排除範圍：CBDC、有限用途代幣、證券、儲值支付工具、銀行存款等。
三、發牌制度與持牌要求
- 任何人/機構未經許可不得發行、推廣或提供穩定幣，違者最高可處500萬元罰款及7年監禁。
- 申請牌照需通過嚴格審查，包括資本要求（如2500萬港元）、內部管控、儲備管理、反洗錢措施等。
- 牌照有效期、續期、撤銷、變更等均有明確規定。
- 持牌人必須在香港設立實體公司，並公開公司資料以便查核。
四、儲備資產與風險管理
- 儲備要求： 必須持有等值或超額的高質素、高流動性儲備資產，確保穩定幣可隨時全額贖回。 儲備資產需妥善分隔、保管，並定期披露。
- 必須持有等值或超額的高質素、高流動性儲備資產，確保穩定幣可隨時全額贖回。
- 儲備資產需妥善分隔、保管，並定期披露。
- 贖回權利：持有人有權按面值贖回穩定幣，贖回要求不得附帶不合理費用，並須於合理時間內處理。
- 破產保護：如持牌人清盤，儲備資產須優先保障持有人贖回權益。
五、資訊披露與透明度
- 定期向金管局及公眾披露經營狀況、儲備資產、重大變動等資訊。
- 廣告、推廣活動須遵守嚴格規範，防止誤導或虛假陳述。
六、管理層、託管與中介機構監管
- 高級管理人員及控權人須獲金管局批准。
- 金管局可對持牌人進行調查、要求資料、委任法定管理人等。
- 穩定幣託管服務將另行諮詢並制訂指引，確保資產安全。
- 中介機構（如銀行、證監會持牌法團、虛擬資產交易平台）只能向公眾提供已獲發牌的穩定幣，未獲發牌的只能提供給專業投資者。
七、執法、罰則與跨境協同
違規處罰：
- 無牌經營、非認許機構銷售穩定幣等，最高可罰500萬元及監禁7年。
- 穩定幣交易欺詐最高罰1,000萬元及監禁10年。
- 誘使他人取得穩定幣而作失實陳述，罰100萬元及監禁7年。
金管局有調查、搜查、施加監管罰則等權力。
條例具域外效力，對境外發行但錨定港元的穩定幣同樣監管。 . 透過國際監管合作、銀行體系等手段加強執法。
八、創新與產業發展
- 條例設有「沙盒」機制，允許創新項目在監管下試點運行，鼓勵供應鏈、跨境支付等新場景應用。
- 強調在金融穩定與創新發展之間取得平衡，避免不必要的限制，促進行業可持續發展。
九、過渡安排與附表規範
- 為現有穩定幣發行人設立合規過渡期，確保平穩過渡。
- 附表2：最低準則（摘要）： 資本充足、儲備管理、內部控制、風險管理、反洗錢、資訊科技安全、業務持續管理、資訊披露等。
- 附表3：牌照費用（摘要）： 包括申請牌照、續期、變更、查閱等各類費用，由金管局訂明。
- 其他附表涵蓋刑事罪行、過渡安排、審裁處設立等細則。
十、實施與宣傳
- 條例生效前將加強宣傳與教育，提升公眾對穩定幣及風險的認識。
- 與警方、證監會等機構建立聯合專責小組，主動監控市場及防範騙局。
小結
香港《穩定幣條例草案》以嚴謹的發牌制度、明確的儲備資產要求、高透明度與強大執法權力為核心，既保障用戶與金融穩定，也為創新和產業發展留有空間。條例內容兼顧國際標準與本地實際，有助於鞏固香港作為國際虛擬資產及金融中心的地位。
