撰文：邓通，金色财经
2025 年 5 月 27 日，体育博彩运营商 SharpLink Gaming, Inc.（纳斯达克代码：SBET）宣布签署证券购买协议，进行 4.25 亿美元的公开公司私募投资（PIPE），计划以 6.15 美元/股（公司管理团队成员为 6.72 美元/股）的价格发行约 6910 万股普通股（或等价证券）。 Consensys Software Inc.作为主要投资者领投，参与方包括 ParaFi Capital、Electric Capital、Pantera Capital、Galaxy Digital 等知名加密风投机构。
SharpLink 将募集资金用于购买以太坊（ETH）作为公司主要财库储备资产。交易完成后，以太坊联合创始人、Consensys 创始人兼 CEO Joseph Lubin 出任 SharpLink 董事会主席，并作为战略顾问协助公司发展核心业务。
自此，SharpLink 正式成为以太坊财库企业，有「ETH 版微策略」之称。
SharpLink 为何要转型为以太坊财库企业？在 ETH 财库策略之路上有哪些重要节点？转型后的 SharpLink 面临哪些机遇与挑战？
一、SharpLink 的前身
SharpLink 的前身是 MER Telemanagement Solutions Ltd.，成立于 1995 年，最初专注于电信费用管理、通话计费和联系中心软件等传统通信领域业务。2019 年更名为 SharpLink Gaming，主做博彩。但近年来陷入严重困境：2024 年营收同比下滑 26% 至 366 万美元，持续经营业务净亏损，且因股价长期低于纳斯达克最低标准面临退市风险。
二、SharpLink ETH 财库策略重要时间点梳理
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5 月 27 日，宣布获 4.25 亿美元私募，将 ETH 作为财库储备资产；
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5 月 30 日，向美国 SEC 提交 FormS-3 ASR，拟募资 10 亿美元，用于增持 ETH；
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6 月 2 日，完成 4.25 亿美元私募融资，用于增持 ETH；
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6 月 13 日，以 4.63 亿美元收购 176,271 枚 ETH；
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6 月 18 日-21 日，再次购买 6744 枚 ETH；
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6 月 23 日，宣布已获得纳斯达克批准在纳斯达克和 OCC 制定的标准规则和条例下启动期权交易，股票代码为「SBET」；
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6 月 24 日，宣布已将其 ETH 总持有量增加至 188,478 枚；
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6 月 25 日，通过 Galaxy Digital 买入 5,989 枚 ETH(1447 万美元)；
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6 月 28 日，通过 OTC 购买了 1,989 枚 ETH（482 万美元）；
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7 月 1 日，再次增持 4951 枚 ETH，约 1240 万美元；
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7 月 3 日，通过 OTC 方式增持 2,738 枚 ETH；
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7 月 10 日，增持 5072 枚 ETH，价值约 1351 万美元；从以太坊基金会直接购买 10,000 个 ETH，总金额为 2572.37 万美元；
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7 月 11 日，增持 12,648 枚 ETH，价值 3531 万美元；
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7 月 12 日，购入 21487 枚 ETH，价值约 6426 万美元；
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7 月 14 日，通过 Galaxy 买入 16,373 枚 ETH，价值 4885 万美元，总持仓量达 27 万枚 ETH，超越以太坊基金会 24.25 万枚 ETH，跃居第一。
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7 月 15 日，增持 24,371 枚 ETH，价值 7321 万美元。
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7 月 16 日，增持 5188 枚 ETH，价值约 1576 万美元。
三、SharpLink 的转型带来了哪些机遇？
1.拯救股价
最直接的影响体现在公司的股价上。SharpLink 官宣成为以太坊财库企业之后，其股价开启暴涨模式。
受 5 月 27 日利好消息的影响，SharpLink 股价当日暴涨，涨超 650%。公司市值从 200 万美元飙升至 25 亿美元。SharpLink 股价在三个交易日前仅为 2.79 美元，三日涨超 17.56 倍，结束了持续低迷的走势，并在 5 月 29 日攀升至 79.21 美元的高点。截至发稿，SharpLink 股价 28.97 美元。
2.与以太坊生态深度绑定
2025 年 5 月，SharpLink 融资时便与以太坊生态深度绑定——由 ConsenSys 领投，参投方包括 ParaFi、Pantera 等头部加密机构。
ConsenSys 创始人、以太坊联合创始人 Joseph Lubin 曾表示：「交易完成后，Consensys 期待与 SharpLink 展开合作，共同探索并制定以太坊财库战略，并在其核心业务上担任战略顾问。这是以太坊社区激动人心的时刻，我非常高兴能与 Rob 及其团队合作，将以太坊的潜力带入公共资本市场。」
3.业务范围从传统博彩拓展至到加密博彩
SharpLink 公司在 2025 年初以 50 万美元现金收购了 CryptoCasino.com 母公司 Armchair Enterprises 10%的股权。这意味着 SharpLink 开始涉足加密货币和区块链领域的博彩市场。
四、SharpLink 的未来
1.受加密市场与 ETH 走势的影响
短期内，SharpLink 的前景将与加密市场行情高度绑定。由于 SharpLink 持有大量 ETH，因此其股价波动与 ETH 价格强关联，在本轮市场周期中，受 ETF 净流入、稳定币生态发展、机构及巨鲸入场等因素的影响，ETH 价格走势正迎来突破。
且持有 BTC、ETH 等主流加密货币作为企业财库储备的公司越来越多，也会影响更多传统金融市场对这些加密资产的青睐，ETH 的价格走势将为投资者带来更多惊喜，同时也将带动 SharpLink 股价上涨。
2.如何真正实现落地应用仍值得探索
SharpLink 曾经主做传统的体育博彩业务，在转型以太坊财库企业后，如何在加密货币领域实现真正的落地应用是亟需考虑的问题。虽然 SharpLink 收购了 CryptoCasino.com 母公司 Armchair Enterprises 10%的股权，但并不意味着 SharpLink 已经拥有了稳定的用户和流动性。加密预测市场的龙头 Polymarket 凭借系列政治预测事件爆火，风头无两，如何与其分一杯羹仍是 SharpLink 需要探讨的难题。
3.或面临监管困境
美国 CFTC 将预测市场视为二元期权，Polymarket 因美国用户占比 25% 面临合规压力。
曼昆律师事务所律师邵诗巍曾发文：加密预测市场平台的确提供的是一个二元期权类产品，用户对于所预测事件的结果有 「是」 或 「否」 两个选项，这个选项就是用户获得的期权产品。在美国的监管环境下，场外二元期权完全禁止，仅允许两大交易所北美衍生品交易所（Nadex）和康托交易所（Cantor Exchange）提供合法二元期权交易。此外，美国规定经纪商只能选择美国本土的支付服务提供商合作，以监管资金去向。
博彩平台能否最终在合规监管框架下运营不仅仅是 SharpLink 要面临的考验，也是所有博彩平台要面临的困境。
五、总结
SharpLink 当前的发展势头引人瞩目，但仅靠 ETH 财库储备+博彩的标签显然无法长久维持叙事。短期内受加密市场和财库储备热潮的影响，SharpLink 赚足眼球。但长远看来，能否实现真正的落地应用、如何与同行业巨头竞争、能否在监管框架下合规发展等都是 SharpLink 需要破局的难点。
