2025年第三季度，THORChain（托尔链）在价格显著下跌的背景下，凭借核心指标全面呈现的鼓舞性增长势头而备受关注。Messari Research（梅萨里研究）在近期报告中分析称，尽管RUNE价格环比（QoQ）下跌14.9%，但总锁仓价值（TVL）却增长了20.9%，这表明市场对该协议基本面的信心反而得到了加强。
作为技术基础的TVL增长体现在显著的数字上：从第二季度末的5490万RUNE增加至6650万RUNE。这与处于通缩趋势的RUNE供应量相结合，暗示着长期信任正通过质押和提供流动性得以体现。根据梅萨里研究报告，流通供应量从3.515亿RUNE小幅（0.1%）减少至3.513亿RUNE，连续两个季度保持通缩。这一减少源于协议将5%的收入用于销毁的机制，值得注意的是，RUNE的供应量缩减正在持续。
此外，在去中心化交易活动方面也观察到了有意义的转变。环比来看，总兑换交易量下降了42.1%，而每日独立兑换用户数则从1100人增至1332人，增长了16.9%，证明了分散化用户基础的活跃度。梅萨里研究分析指出，这表明托尔链作为后端协议的实际效用正在增强，而非仅仅依赖交易量驱动的短期趋势。
托尔链的扩展性努力也在持续进行。第三季度，通过与TRON（波场）网络的整合，超过300亿美元的流动性被连接至托尔链的原生跨链兑换功能。这使得用户能够直接在比特币（BTC）与波场网络USDT之间进行价格兑换，显著提升了与非EVM链的互操作性。
技术方面也取得了进展。共识引擎内嵌的Insured Oracle（保险预言机）的发布，旨在实现区块级别的实时价格反映，从而提高兑换准确性，并为未来的衍生品扩展奠定了基础。此举被视为对原有依赖外部预言机架构的重大改进。
协议收入指标也呈现出稳健态势。第三季度期间，托尔链总收入达360万美元，年化收入达到3570万美元。其市值与追踪市盈率之比为11.21，相较于传统金融及加密货币基础设施项目而言，显示出相对较低的估值，凸显了其从投资审查角度看的潜在价值。
另一方面，关联方收入随总交易量一同呈现下降趋势。第三季度关联方收入为410万美元，较前一季度的600万美元下降31.8%，关联方交易量也下降了51.3%。在个别关联方收入方面，Ledger（莱杰）的表现突出，其手续费收入增长率环比上升了64.3%。
未来的路线图也已明确公布。为增强用户便利性，将引入无需备注的兑换和限价订单功能；性能升级方面，如Solana（索拉纳）网络整合、区块时间缩短等也将按序推进。此外，Noble USDC整合、Opt-in Client（选择性加入客户端）、基于意图的市场引入等，均被分析为旨在同时增强协议扩展性和用户体验的策略。
总体而言，在第三季度，托尔链在核心绩效指标和网络基础设施方面均取得了有意义的进展。梅萨里研究在报告中评价道，尽管价格下跌，但独立用户数的增长和协议的持续改进，表明托尔链正逐步巩固其作为具有长期竞争力的跨链DEX的地位。
