编译：深潮 TechFlow
永续合约去中心化交易所（Perp DEXs）将成为新的华尔街。AI 代理将实现自主交易，交易所将转型为「全能应用」。以下是我们 2026 年度展望报告中的十大关键预测。
AI 代理开始自主交易
x402 协议允许任何 API 通过加密支付进行访问。当一个代理需要服务时，它可以立即使用稳定币支付，无需购物车或订阅。ERC-8004 协议通过为代理创建带有性能历史和抵押品的信誉注册表，增加了信任度。
将这些结合起来，就能形成自主代理经济。例如，用户可以委托旅行计划，他们的代理会分包给航班搜索代理，通过 x402 支付数据费用，随后在链上预订机票，全程无需人工干预。
永续合约去中心化交易所（Perp DEXs）颠覆传统金融
传统金融因其碎片化而成本高昂：交易在交易所进行，结算通过清算机构完成，托管由银行负责。而区块链将这一切整合为一个智能合约。
现在，Hyperliquid 正在构建原生借贷功能。永续合约去中心化交易所（Perp DEXs）可能同时成为券商、交易所、托管机构、银行和清算所。@Aster_DEX、@Lighter_xyz 和 @paradex 等竞争者正在全力追赶。
预测市场升级为传统金融基础设施
Interactive Brokers（盈透证券）主席 Thomas Peterffy 将预测市场视为投资组合的实时信息层。初期需求集中在能源、物流和保险风险的天气合约上。
2026 年将开启新类别：包括盈利预测和指导区间的股票事件市场、CPI 和美联储决策等宏观经济指标，以及跨资产相对价值市场。一个持有代币化苹果公司股票（AAPL）的交易者，可以通过简单的二元合约对冲盈利风险，而无需复杂的期权操作。预测市场将成为一流的衍生工具。
生态系统从发行方手中夺回稳定币收益
去年，Coinbase 仅通过控制 USDC 的分发，就获得了超过 9 亿美元的储备收益。而像 Solana、BSC、Arbitrum、Aptos 和 Avalanche 这样的公链，每年通过手续费总共赚取约 8 亿美元，但其网络上却有超过 300 亿美元的 USDC 和 USDT 存量。推动稳定币使用的平台流向发行方的收益，甚至超过了它们自身的收入。
这种情况正在发生变化。Hyperliquid 通过对 USDH 的竞争性竞标流程，为其援助基金捕获了储备收益的一半。而 Ethena 的「稳定币即服务」模式现已被 Sui、MegaETH 和 Jupiter 采用。曾经被动累积到传统发行方的收益，正逐渐被生成需求的平台收回。
去中心化金融（DeFi）攻克无抵押借贷
DeFi 借贷协议持有数十亿美元的总锁仓量（TVL），但几乎所有协议都要求超额抵押。突破口是 zkTLS 技术。用户可以在不暴露账户号码、交易记录或身份的情况下，证明其银行余额超过某一特定金额。
@3janexyz 提供基于 Web2 金融数据验证的即时无抵押 USDC 信贷额度。算法实时监控借款人，并动态调整贷款利率。相同的框架还能利用代理的性能历史作为信用评分，为 AI 代理提供贷款担保。@maplefinance、@centrifuge 和 @USDai_Official 也在解决相关问题。2026 年，无抵押借贷将从实验阶段升级为基础设施。
链上外汇（Onchain FX）找到市场契合点
目前，美元稳定币占据了总供应量的 99.7%，但这种主导地位可能已达到顶峰。传统外汇市场是一个充满中介、结算分散且费用高昂的多万亿美元市场。而链上外汇通过将所有货币以代币化资产形式存在于共享执行层上，消除了多个中介环节。
产品市场契合点可能会出现在传统外汇成本最高、效率最低的新兴市场货币对。这些未被充分服务的市场正是加密货币价值主张最清晰的地方。
黄金与比特币引领货币贬值交易
自我们将黄金列为最佳观察图表之一以来，其价格已飙升 60%。尽管金价创下历史新高，但各国央行仍购买了超过 600 吨黄金，其中中国是最积极的买家之一。
宏观经济环境支持黄金的持续强势。全球央行正在降息，财政赤字预计将持续到 2027 年，全球 M2 货币供应量创下新高，美联储也即将结束量化紧缩（QT）。黄金通常领先比特币三到四个月。随着货币贬值问题在 2026 年中期选举前成为主流议题，这两种资产将吸引更多避险资金流入。
交易所转型为「全能应用」
Coinbase、Robinhood、Binance 和 Kraken 已不再仅仅是交易所，它们正在打造「全能应用」。
Coinbase 拥有 Base 作为操作系统，Base App 作为界面，USDC 收益作为底层支撑，并通过 Deribit 提供衍生品服务。Robinhood 的 Gold 会员年同比增长 77%，成为用户留存引擎。Binance 已达到超级应用的规模，拥有超过 2.7 亿用户和 2500 亿美元的支付交易量。随着分发成本降低，价值将集中到拥有用户的平台上。2026 年，赢家将开始拉开差距。
隐私基础设施满足需求
隐私正面临压力。欧盟通过了《聊天控制法案》（Chat Control Act），现金交易被限制在 1 万欧元以下，欧洲央行计划推出持有上限为 3000 欧元的数字欧元。
隐私基础设施正在迎头赶上。@payy_link 推出隐私加密卡，@SeismicSys 为金融科技公司提供协议级加密服务，@KeetaNetwork 支持无需暴露个人数据的链上 KYC，@CantonNetwork 为主要金融机构提供隐私基础设施。如果没有隐私保护的轨道，稳定币的采用将触顶。
山寨币回报保持分化状态
以往周期中普遍上涨的浪潮不会回归。超过 30 亿美元的代币解锁迫在眉睫，同时 AI、机器人技术和生物科技的竞争愈发激烈。ETF 资金流向集中于比特币和少数大市值代币。
资本将围绕结构性需求聚集：拥有 ETF 资金流的代币、具有真实收入和回购机制的协议、以及拥有真正市场契合度的应用。赢家将集中在那些构建有护城河且活跃于真实经济活动领域的团队中。
结论
加密行业正在迈入新阶段。机构化已经到来。预测市场、链上信贷、代理经济和作为基础设施的稳定币代表了真正的范式转变。
加密技术正成为全球金融的基础层。那些理解这一点的团队，将定义未来十年。
