导语： KK（Hash Global的创始人），是一位从传统金融转型Web3的资深投资人。从2018年入行至今，他带领团队穿透了多个市场周期，始终坚持以价值投资逻辑去审视数字资产。在当前Web3行业面临人才与资金外流、AI浪潮冲击的背景下，KK接受了专访，深度剖析了他对行业现状的思考，以及他对香港作为全球RWA枢纽的坚定信心。
核心摘要：
- 周期判断： 目前是自2018年以来行业最冷的时刻，预计低谷期还将持续一年，直到AI热潮回归理性、行业价值观完成重塑。
- 投资逻辑： 核心维度是“人”，尤其是创始人的背景、产品思维、应对困难的能力以及团队之间的熟悉程度。
- AI与Web3融合： 谨慎对待基础设施类项目，看好Agentic Commerce（智能体商业）与Web3支付、以及个人行为数据本地化的结合（如Data Dance项目）。
- 香港角色： 香港是华人创业者的首选，未来有望成为中国及亚洲资产对接全球流动性的RWA（真实世界资产）枢纽。
一、 传统金融背景与入行契机
Maggie： 今天很荣幸邀请到了 Hash Global 的创始人KK。KK，您之前有传统金融的经历，当时是做一级还是二级市场？又是怎样的契机注意到了 Web3？
KK： 我是 2018 年进入 Web3 数字资产行业的。在此之前，我一直在传统金融和资管行业工作。我大部分精力在二级市场，曾在美国债券管理公司和国内股票公司工作过。2015 年离开原平台后，我开始做一级市场投资。
进入 Web3 主要是受我原来的老领导、Hashkey 董事长肖风总的影响。他很早就进入了这个行业，甚至是以太坊最早期、最重要的投资人之一。我一直很敬佩他，觉得他认可的行业一定靠谱，而且赛道会足够长。
二、 穿越周期的投资逻辑：坚持价值判断
Maggie： 2018 年刚入行时，整个市场的体感是怎样的？
KK： 当时很热闹，各种想法和憧憬都有。那时候 Web3 的一级和二级市场界限并不分明，很多基金直接在二级买入，同时也投早期项目。我们不是 Web3 原生，是从传统金融转过来的，当时这类机构并不多。
Maggie： 传统金融背景给 Hash Global 带来了哪些不同的特质？
KK： 我们已经入行 8 年，经历了大概两三个周期。我们的特点是坚持用价值投资的维度去思考：这个事情到底有没有价值？能不能解决实际问题？ 这让我们相对保守和理性，虽然也因为过度乐观犯过错、亏过钱，但我们依然坚持到了现在。
Maggie： 您觉得最成功的一次投资案例是什么？
KK： 2019 年 4 月，我们用传统资管的逻辑，试图用“货币方程式”而非传统的 PE 或 DCF 去评估 BNB 的价值。我们在 BNB 大约 16 美元的时候开始建仓，并成为了第一批生态节点。虽然后来也投过很多不理想的项目，但对 BNB 和比特币的投资，我们认为是比较正确的。
三、 评估项目的核心维度：人是第一位
Maggie： 你们评估项目的权重排序是怎样的？
KK： 摸爬滚打这么多年，我们认为“人”是最重要的因素。我们会看创始人的背景、产品思维、应对困难的能力以及性格和品性。此外，团队成员之间的熟悉程度也很关键，大学同学和临时组成的团队对我们来说是完全不同的。
四、 对 AI 的审慎与期待
Maggie： 你们现在看 AI 项目吗？
KK： 我们的团队在大量使用 AI 工具，也在关注这个行业。但我对直接投 AI 项目非常谨慎，因为大概看得懂和能做投资之间其实还是有巨大的鸿沟。我们更倾向于投两类：一是 Web3 团队转型用 AI 技术赋能的，二是我们能看懂的 AI 与 Web3 深度结合的项目。
五、 行业判断：正处于“最冷”的低谷期
Maggie： 您认为现在市场处在周期的什么位置？
KK： 我认为现在是入行以来最冷的时候，这种冷可能还得持续一年。目前 Web3 的问题是 AI 吸走了几乎所有最优秀的人才和资本。19 年时优秀的年轻人一半去 AI、一半来 Web3，大家的眼睛是冒光的。但现在，Web3 没人、没钱、也没人愿意跟你聊，处于最低点。
Maggie： 什么时候会变好？
KK： 预计一年后。前提是 AI 行业变得冷静，资源能回流一部分。更重要的是 Web3 行业可能也需要“换血”，那些离赌场太近、只想发币、吸引羊毛党的产品心态换掉。发币不是万金油，它其实是种债。当大家开始认真思考用技术解决商业问题时，行业就会好转。
六、 为什么选择香港？
Maggie： 在香港、迪拜和新加坡之间，您为什么选择香港？
KK： 新加坡生活和教育很好，但创业文化偏弱，相对安逸。Hash Global 的定位是只投华人团队，我们希望离创业者近一点。迪拜非常国际化且有活力，但受地缘局势影响，我们暂时搁置了相关计划。对于华人创业者，香港依然是最好的选择。
Maggie： 您如何看待香港在这一轮浪潮中的角色？
KK： 香港正在稳步推进。过去香港是将中国资产卖给全球的枢纽。现在有了稳定币和 RWA，在法律指引（如 43 号文）下，香港完全有机会成为全球 RWA 的枢纽中心。通过公链生态，香港可以当仁不让地成为亚洲资产对接全球流动性的核心。
七、 商业落地与未来方向
Maggie： 您看好哪些 Web3 商业落地的方向？
KK： 除了金融领域，我们特别看好创作者经济和文化娱乐。比如我们投的 IPDEX 做版权赋能，让粉丝和能 IP 资产共创共赢。还有卡牌项目 Renaiss Protocal，它利用香港的免税优势，同时解决好了RWA资产的线下商业逻辑，并利用BNB Chain的链上基础设施服务全球客户。我们相信未来是“Everything on Chain（万物上链）”，Web3 在支付结算，资产形成，发行和分发上有天然优势。Web3作为技术上有代际优势的金融基础设施可以赋能所有行业，不仅是金融，也会包括文娱。
Maggie： 能聊聊 AI 和 Web3 结合的具体机会吗？
KK： 我非常关注 Agentic Commerce（智能体商业）。我甚至做了一个看板来关注这个方向上各个点的发展。我们投了一个叫 Data Dance 的Web3+AI的项目，它可以让个人数据沉淀在本地，并在加密后可授权使用。在 Web2 时代，数据被平台拥有和使用，个人获得免费使用互联网服务的权利，但这个“免费”的成本其实很大；我们只靠Web3技术，目前看来很难打破用户使用习惯。但 AI和Agentic Commerce正在改变互联网搜索和商业模式。拥有本地数据意味着AI 能提供更精准和更公平的服务。这种新型互联网商业结合 Web3 支付和可加密保护的本地数据工具，是一个巨大的赛道。
八、 关于九命公社
Maggie： “九命公社”是一个什么样的组织？
KK： 九命公社原名猫道（Maodao），是一个 NFT 社区，最初有很多泰国设计元素，但目前运营核心在香港。因为这两年行业是低谷，创业维艰，我们改名“九命公社”，就是希望创业者能有一种坚持的韧劲，有九条命去做项目。我们希望它可以是一个让Web3 创业者和从业者交朋友，互通高质量信息、对接资源和学习成长的平台。
Maggie： 好的，感谢KK今天的分享。
KK： 谢谢。
