撰文：Matt Hougan，Bitwise 首席投资官；Ryan Rasmussen，Bitwise 研究主管
编译：AIMan@金色财经
2024 年 12 月，Bitwise 研究团队展望未来，对 2025 年做出了 10 个大胆预测。其中包括：比特币、以太坊和 Solana 将创下历史新高，现货比特币 ETF 在 2025 年的资金流入将超过 2024 年，Coinbase 和 Strategy 将进入标准普尔 500 指数和纳斯达克 100 指数。
预测相对容易，难的是预测是否正确。更难的是审视自己预测的错误。
因此，在 2025 年即将过去一半之际，我们回顾之前的预测，看看哪些预测准确，哪些预测有误，以及哪些预测目前还言之过早。到目前为止，我们预测对了两个，一个错了，其余七个仍悬而未决。
接下来应该会是一个令人兴奋的 H2。
预测 1：比特币、以太坊和 Solana 将创下历史新高，比特币交易价格将超过 200,000 美元。
更新：现在下结论还为时过早
今年加密资产价格涨跌互现。得益于强劲的 ETF 流动性、比特币金库公司日益增长的需求以及美国战略比特币储备的建立，比特币价格在 5 月份创下了 11.2 万美元的历史新高。但以太坊和 Solana 今年迄今均有所下跌，宏观风险阻碍了牛市的加速发展。
然而，我们乐观地认为，下半年市场将迎来强劲增长。华盛顿特区在加密货币立法方面的进展、机构投资者对加密货币投资的需求不断增长，以及市场对稳定币的极度看涨情绪，共同构成了强劲的盈利环境。
划重点：我们坚持 BTC 20 万美元的预测，因为机构投资者对 BTC 的需求实在太大，难以维持价格长期平稳。我们对 ETH 和 SOL 的信心略逊一筹，但希望随着市场对稳定币的兴趣升温、ETF 的审批以及 ETH 和 SOL 资金管理公司的兴起，能够大幅推高价格。
预测 2：2025 年比特币 ETF 吸引的资金流量将比 2024 年更多。
更新：现在下结论还为时过早
2024 年，美国现货比特币 ETF 共吸引 350 亿美元资金流入，打破了新资产类别的所有纪录。2025 年迄今为止，它们已吸纳约 130 亿美元。照此速度，我们可能无法实现目标——但我们预计下半年资金流入将显著加速。最大的因素是什么？大型券商和财富管理平台最近批准了比特币 ETF 的接入，首次为 BTC ETF 市场打开了数万亿美元的财富大门。
划重点：感觉这即将发生。我们对下半年 ETF 的流动性非常乐观。
预测 3：Coinbase 将超越嘉信理财，成为全球最有价值的经纪公司，其股价将突破每股 700 美元。
更新：看起来不太可能
Coinbase 今年的表现可谓精彩纷呈。2025 年 5 月，它成为首家入选标准普尔 500 指数的加密货币公司。营收同比增长 24%，交易量更是大幅增长。Coinbase 的股价也表现不俗，市场回报率是嘉信理财的两倍（44%，而嘉信理财这家老牌券商的回报率为 22%）。
尽管 Coinbase 业务势头强劲，但华尔街仍然忽视了其业务的数量、质量和潜在的增长潜力。而且，说实话，嘉信理财的股价表现比我们预期的要好一些。因此，Coinbase 的市值（900 亿美元）和嘉信理财的市值（1640 亿美元）之间的差距，到年底可能难以弥合。
划重点：我们仍然相信这件事会发生。只是可能比我们之前预想的要长一点。
预测 4：2025 年将成为「加密货币 IPO 之年」，至少有 5 家加密货币独角兽公司在美国上市
更新：几乎可以保证
我们已经看到三家加密货币独角兽公司在 2025 年上半年上市：Webull（估值 50 亿美元）、eToro（55 亿美元）和 Circle（410 亿美元）。这场盛宴似乎才刚刚开始：部分得益于 Circle 轰动一时的 IPO，越来越多的公司宣布计划追随其脚步进入公开市场，其中包括 Gemini、Kraken、BitGo、Tron、Consensys 和 American Bitcoin。
划重点：感觉这次胜券在握。事实上，五家 IPO 可能过于悲观了。
预测 5：AI 代理推出的代币将引领比 2024 年更大的 memecoin 热潮。
更新：极不可能
Memecoin 在 2025 年第一季度崩盘，领头的是特朗普币和梅拉尼娅币的暴跌，以及阿根廷总统米莱持有的 LIBRA 币的丑闻式崩盘。尽管 AI 代理仍然是一个引人入胜且不断发展的领域，但在 2025 年，它们已经退居次要地位。
划重点：我们错了。你不可能什么都对。
预测 6：持有比特币的国家数量将翻一番，从 9 个增加到 18 个。
更新：看起来不太可能
截至 2024 年底，共有 9 个国家持有比特币。上半年末，我们看到各国朝着 18 个国家的目标迈出了明显的步伐：阿拉伯联合酋长国在 2 月份披露了其 4 亿美元的比特币储备，巴基斯坦在 5 月份宣布建立比特币储备。同样值得注意的是，美国推出了加密货币储备——此举无疑引起了世界其他国家财政部的关注。
但我们越来越感觉到，出于战略原因，许多国家正在公众视线之外探索或积累比特币。我们猜测，到年底会有更多国家亮出底牌。
划重点：我们不太确定今年是否能达到 18 个，但可能很接近了。
预测 7：Coinbase 将进入标准普尔 500 指数，MicroStrategy 将进入纳斯达克 100 指数，从而将加密货币风险敞口添加到（几乎）每个美国投资者的投资组合中。
更新：我们成功了
Strategy（原名 MicroStrategy）于 2024 年底（在我们发布预测后不久）进入纳斯达克 100 指数，Coinbase 于 5 月进入标准普尔 500 指数。这些举措几乎肯定会刺激主动和被动指数基金对这些公司股票的需求——我们估计，COIN 的纳入将带来至少 150 亿美元的购买量。但或许更重要的是，它们象征着加密货币在主流市场中更加根深蒂固。正如 Coinbase 首席执行官 Brian Armstrong 所说：「加密货币将持续存在。」
划重点：我们这一点预测对了。
预测 8：美国劳工部将放宽针对 401（k）计划中加密货币的指导，使数十亿美元流入加密资产。
更新：我们成功了
今年 5 月，美国劳工部撤销了其 2022 年的指导意见，该意见要求 401(k) 计划受托人在将加密货币投资纳入退休计划前必须「格外谨慎」。劳工部长洛里·查韦斯 - 德雷默在公告中表示，该机构正在「收回这一越权行为，并明确表示投资决策应由受托人而非华盛顿特区的官僚做出」。换句话说，这块蛋糕变得更大了。
划重点：我们这一点预测对了。
预测 9：随着美国通过期待已久的稳定币立法，稳定币资产将翻倍至 4000 亿美元。
更新：现在下结论还为时过早
稳定币的资产管理规模目前为 2600 亿美元，自年初以来增长了 30% 以上。但要突破 4000 亿美元仍有很长的路要走。有助于推动这一进程的因素包括：《GENIUS 法案》（一项全面的稳定币法案），该法案于 6 月以 68 票赞成、30 票反对的结果在参议院获得通过。另一个重要的推动力来自像万事达卡这样的传统参与者——全球已有 1.5 亿商户接受该卡——它们最近正在 大力将稳定币纳入其业务体系；此外，从摩根大通到美国银行等主要银行也计划推出自己的稳定币。
划重点：这次会很接近。我们不确定到年底资产规模能否达到 4000 亿美元，但资产规模将大幅增长。
预测 10：随着华尔街对加密货币的接受度不断加深，代币化现实世界资产 (RWA) 的价值将超过 500 亿美元。
更新：看起来不错
今年，代币化新闻随处可见。今年 5 月，新泽西州宣布计划在 Avalanche 平台上对近 40 万份价值 2400 亿美元的房产契约进行代币化。迪拜在 XRP 上推出了首个代币化房地产平台。Kraken 正在推出一个平台，允许非美国投资者交易苹果、特斯拉、英伟达和其他数十只热门股票的「代币化股票」。
2025 年初，代币化风险资产（RWA）的市场规模为 130 亿美元。如今，该市场规模约为 250 亿美元。我们认为，下半年该领域的应用将加速，最终突破 500 亿美元大关。
划重点：我们认为这会发生。
