撰文：Ethan
被标记为「1inch 团队」的大额卖出，再次激发了恶评。
近日，链上数据平台 ARKHAM 页面显示，三个被标记为「1inch 团队」的钱包，前先后共计了卖出 3636 万枚 1INCH，价值 504 万美元。据 okx 行情数据显示，受此影响，1INCH 代币价格在短时下跌 16.7% 至 0.1155 美元，暂报 0.1164 美元。围绕这次卖出，一个问题迅速被抛向市场：这真的是项目团队自己在砸盘吗？
若仅从这笔卖出本身来看，其结果并不理想。链上数据显示，上述 1INCH 主要在 2024 年 11 月下旬转入相关地址，按当时价格估算，成本约在 0.42 美元附近，对应价值约 1527 万美元。而本次卖出前，1INCH 价格已回落至 0.14 美元左右。叠加卖出过程中因资金体量较大而产生的滑点影响，仅就这一批仓位计算，实际损失可能超过 1000 万美元。
对照参考：1inch 团队以往的交易风格
此前，1inch 团队投资基金在多轮市场波动中的链上操作，曾被市场视为「专业炒币团队」的存在。
早在 2 月至 4 月期间，1inch 团队投资基金就已开始在低位持续吸筹 1INCH。彼时市场情绪尚未回暖，1INCH 长期徘徊在 0.2 美元附近，团队在这一阶段合计投入约 664.8 万美元，买入 3319 万枚 1INCH，建仓均价约 0.2 美元。
但这一轮买入并未引发明显价格波动，真正被市场注意到，是 7 月初的集中加仓。7 月 6 日至 9 日，1inch 团队投资基金再度出手，短短数日内追加投入约 440 万美元，买入 2299 万枚 1INCH。随着买盘持续出现，1INCH 价格从 0.18 美元附近抬升至 0.206 美元，阶段性涨幅约 14%。期间，团队将 300 万 USDC 转入币安，并分批提回 1INCH 至自有地址，相关资金并未一次性用尽，或等待时机，仍在持续买进。
进入 7 月 10 日之后，操作节奏明显加快。7 月 10 日下午，团队再次以约 88 万美元买入 412 万枚 1INCH，同时向币安补充 200 万枚 USDT，为后续交易准备弹药。7 月 11 日晚间，链上监控显示，团队疑似又以更高价格区间买入 1181 万枚 1INCH，成交价格已抬升至 0.28 美元附近。至此，该地址持仓一度增至 8397 万枚 1INCH，账面价值超过 2300 万美元。7 月 13 日，团队继续从币安提回 633.4 万枚 1INCH。
若将时间轴回溯至 2 月初，1inch 团队投资基金自年初以来累计投入约 1364 万美元，买入 5585 万枚 1INCH，综合成本约 0.244 美元。在 1INCH 价格于 7 月中旬冲高至 0.39 美元上方的背景下，这部分仓位已浮盈数百万美元。
值得注意的是，团队也并不是「只买不卖」。7 月 13 日晚间，其开始小规模兑现收益，以 0.33 美元价格卖出约 90.4 万枚 1INCH，换回 29.8 万美元；而在更早的阶段，其已分批以 0.28 美元左右的价格卖出部分 1INCH。
同时，团队也同步对另一条重要仓位进行止盈：此前在 2 月份以 2577 美元均价买入的 ETH，已开始在 4200 美元上方分批卖出，单单 ETH 的仓位已实现百万美元的利润。
8 月 11 日，据链上分析师余烬监测，1inch 团队投资基金已开始在链上兑现部分前期仓位。数据显示，其以 4215 美元的均价卖出 5000 枚 ETH，换回 2107 万 USDC；同时以 0.28 美元的均价卖出 645 万枚 1INCH，换回约 180 万 USDC。
从建仓成本来看，上述 ETH 系 1inch 团队于今年 2 月以约 2577 美元的均价买入；对应的 1INCH 则主要建仓于 7 月，综合成本约 0.253 美元。仅就本次已卖出的 ETH 与 1INCH 仓位计算，1inch 团队投资基金已实现约 836 万美元的账面收益。
如果再往前回溯，1inch 团队在 BTC 上的「逆势买入、顺势卖出」操作路径同样清晰。今年 2 月至 3 月期间，其在 BTC 回调阶段以约 8.8 万美元的均价买入 160.8 枚 WBTC，并于 5 月 BTC 再次逼近 10 万美元关口时完成清仓，整体实现近 100 万美元收益。
综合 BTC、ETH 及 1INCH 三条资产线索来看，1inch 团队投资基金的链上操作更像是一套已经反复演练过的资金策略：在市场调整阶段完成建仓，在上涨过程中持续加码，并于价格进入高位区间后分批兑现收益。
但这一次，真的是他们自己在操作吗？
需要指出的是，若将这次发生在 0.14 美元附近的大额卖出，与 1inch 团队投资基金过往的链上操作进行对比发现：如果这次卖出确实由团队直接主导，那么其执行方式本身就与其过往交易逻辑形成明显背离。无论是在 BTC、ETH，还是 1INCH 的历史操作中，团队更常见的做法是在价格完成趋势确认后分批兑现，而非在明显的低流动性区间集中抛售。
也正因此，部分市场参与者开始质疑：这次被标记为「1inch 团队」的卖出行为，是否真的出自团队或其直接控制的钱包。
随后，1inch 官方也对相关争议作出回应。其在声明中明确表示，此次卖出行为并未发生在任何由 1inch 团队、实体或金库多签控制的钱包中，团队亦无法干预第三方持有者的资产配置与交易决策。
换言之，链上标签所指向的关联关系，并不等同于实际的控制权。从执行节奏和价格区间来看，这次卖出更可能来自已脱离项目控制的第三方持有者，而非 1inch 团队自身交易逻辑的转向。
在流动性本就有限的阶段，单一大额卖出被迅速等同为「团队砸盘」，本身就是一种信息压缩过度的解读方式。它忽略了代币长期流通后，地址标签与真实控制权之间的天然断层。
回到 1inch 本身。官方在声明中强调，该次市场波动并未改变其核心业务与长期方向。自 2019 年以来，1inch 累计撮合交易量已接近 8000 亿美元，即便在市场低迷阶段，仍能维持数亿美元级别的日成交规模。团队同时表示，计划在今年重新审视代币经济模型，以提升在低流动性与下行周期中的整体韧性。在这一背景下，围绕「1inch 团队是否砸盘」的讨论，更像是由链上标签、流动性环境与情绪解读共同放大的误读。
然而，即便最终被证明是一场误读，这次卖出对 1INCH 本就持续走弱的价格而言，依然构成了现实层面的二次冲击。自上一轮周期高点 6 美元起，1INCH 已经历了长期的单边下行，如今徘徊在 0.11 美元附近。
在这样一条趋势之上，市场显然已没有足够的缓冲空间去消化任何一次突发的卖出信号。这类被放大的卖出事件，最终承受情绪冲击的，往往仍是风险承受能力最弱的一端——散户。
