撰文：落落
编辑：文刀
10 月初，BNB Chain 上首批中文名 Meme 币（以 「币安人生」 为代表）突然爆红，并短时间内蔓延至英文圈，许多海外玩家开始学中文、炒中文 Meme。
与此前由 Solana 主导的 Meme 热潮不同，这一次的主场彻底转向了 BNB Chain。围绕 「中文话题币」 的创作与交易活跃度飙升，这一热潮带动了 BNB Chain 的交互与讨论活跃度，BNB 价格也随市场情绪显著上涨，成为继 BTC 之后表现最亮眼的主流资产之一。
然而，在 10 月 11 日行业出现短期波动事件后，市场情绪一度趋紧。中文 Meme 市场也随之一度降温，而打破沉寂的却是 Coinbase，其 Base 链负责人 Jesse Pollak 此前曾就上币费用问题公开表达过对 Binance 的不满，却在 Base 应用演示中意外使用了 「币安人生」 作为示例。这一幕被疯传，不仅进一步推动了 BNB Chain 的中文 Meme 叙事跨链破圈，也再次点燃了社群的讨论热情。
10.11 事件后，交易平台 Binance 投入 4 亿美元发起 「同舟计划」，补贴亏损用户和机构，整个市场也逐步进入自我修复阶段，链上活跃度回升、主流资产稳步反弹。尽管经历震荡，但今年第三季度积累的结构性韧性与内生动力并未被打破 —— 加密资产市场总市值在 2025 年 Q3 末已超 4.02 万亿美元。
而在整个 Q3，Binance 交易所的现货和衍生品交易量均较 Q2 有所增长，以 9.93 万亿美元的总交易量继续把持着超 1/3 的市场份额，这意味着强劲的手续费收入；BNB 市值在 Q3 增长至 1459.98 亿美元，一定程度上反映了 Binance 的估值；而 BNBChain 在 Q3 末产生了 3.573 亿美元的费用收入，代表着该链作为 Web3 底层的赚钱能力。
当前态势下，Binance 仍稳居全球交易量榜首。当交易所行业 「一超多强」 格局趋于固化时，各家都需要」 活水」 增量，战火于是烧到了链上，而 「XX 人生」 不过是流量站队的一次 「缩影」。
Binance 领跑 Q3：交易量与份额齐升
随着比特币价格连续创下历史新高，加密资产市场总市值在 2025 年第三季度（Q3）末已超 4.02 万亿美元，较 Q2 末的 3.46 万亿美元环比增长 16.2%，比 2024 年同期（$ 2.33 万亿）增长了 72.5%。
2025 年加密资产市场市值趋势图
TOP10 交易所在 Q3 贡献了 28.7 万亿美元的交易总量，环比 Q2（$21.6 万亿）增长 32.87%。其中，现货交易总量为 4.9 万亿美元，环比（Q2: $3.6 万亿）增长 36.11%；衍生品交易总量为 23.7 万亿美元，环比（Q2: $20.2 万亿）增长 17.32%。
放眼 TOP10 交易所份额表现，Binance 以超 9.93 万亿美元的总交易量（现货 + 衍生品）占据 34.59% 的份额，是唯一持续占据 1/3 市场份额的加密资产交易平台。
2025 年 Q3，Binance 交易量依然占据领先地位
同期，超过 10% 以上总交易量份额的交易所分别为 OKX（12.60%）、Bitget（11.58%）、MEXC（11.45%）、Bybit（11.36%），交易所行业整体市场格局在短期内变化不大。
无论是现货还是衍生品，Q3 的 Binance 交易量份额均在市场中占据绝对的领先优势，且均较 Q2 有所上升。
根据 CoinGecko 数据统计，Q3 期间，总交易量市占率 TOP6 的平台中，Binance 的现货交易量为 2.05 万亿美元，占据了 41.26% 的市场份额，较 Q2 环比增长 3.27%；Bybit、Bitget 的市场份额也有小幅上升，环比增长分别为 0.57%、0.38%。
2025 年 Q3，Binance 现货 / 衍生品环比增加 3.27% 和 1%
而在衍生品市场的 TOP6 中，Binance 以 7.88 亿美元的交易量占据 33.20% 份额，仍旧大幅领先其他 5 家，较 Q2 环比增长 1%；而 Gate.io 的份额环比增长 2.07%, 增幅最大；Bitget 的份额增长为 1.04%，超过 Binance；MEXC 则微弱增长了 0.8%。
在交易量市占率领先的同时，Binance 在 Q3 以高达 148 亿美元的净流入量创下最大纪录，夯实了其在中心化交易所 (CEX) 领域的主导地位。
2025 年 Q3，Binance 净流入量超 148 亿美元
不过，值得注意的是，在加密资产总市值环比增长 16.2%、交易量规模环比增长 32.87% 的巨幅市场抬升下，各交易平台的市场份额并没有出现大幅度的此消彼长，整体格局趋于固化，竞争过程中，各平台的防守与进攻看上去都很艰难，亟需新的突破口。
市场第一的 Binance 似乎早已看到了交易所存量争夺战的局限性，早早就将战略眼光投向链上，第二季度的现象级产品 Alpha 就是一步 「关键棋」，并在第三季度加大了投入。
BNBChain 活跃地址月增 57%
「链版 Binance」释放 DEX 潜力
从链上整合进 Binance 主站的 Alpha 如同柴，Alpha 空投就是火，一把将 BNBChain 链彻底点燃，热度从年初延续至今。
CryptoRank 最新报告显示，BNBChain 与 Solana、Avalanche 并列 「2025 年 Q3 表现最佳的区块链」。其中，BNBChain 的 DEX 交易量达 2250 亿美元，创下 2021 年第四季度以来的最高水平，仅次于 Solana（$ 3650 亿）和 Ethereum（$ 3370 亿）。
但在活跃地址数方面，BNBChain 开始在 9 月反超其他链，达到 5250 万的新高水平，环比增长 57%；同期，Solana 和 Ethereum 的数据为 4580 万和 890 万。BNBChain 的交易笔数也在大幅增长，从 Q2 的 8.92 亿笔增至第三季度的 12.2 亿笔。
9 月，BNBChain 活跃地址数超 5250 万笔跃居主流链第一
活跃度的大幅增加让 BNBChain 在 Q3 未结束时就产生了 3.573 亿美元的费用收入。CryptoRank 报告称，仅 9 月份，BNBChain 的收入达到 220 万美元，创下 3 月份以来的最高水平。
此外，DefiLlama 数据显示，BNB Smart Chain（BSC）上的协议数在 Q3 末达到 1033 个，是 Solana（381 个）的 2.7 倍，逐渐向以太坊（Ethereum）的 1638 个靠拢；BSC 链上 TVL 达到 87.29 亿美元，尽管距离以太坊（$ 874.15 亿）还远，还差 26 亿美元就要追上 Solana（$ 113.68 亿），但 BSC 的 TVL 创下了 15.02% 的月增量，成为 TVL TOP10 公链中增长最为强劲的底层。
各链关键指标中，BSC 的 TVL 月增幅明显
如果说 Alpha 是 Binance 打开链生态在 Q2 季度增长的钥匙，那么 BNBChain 上出现的 Perp DEX 「Aster」 就是接棒者，该永续合约 DEX 在 9 月份出现了多个指标的增长，单日营收一度达到 720 万美元，甚至超过了衍生品界的 「王炸」 Hyperliquid（279 万美元）。它的增长也一路将 BNBChain 的永续合约交易量在 Q3 飙升了 55%，达到 360 亿美元。
BNBChain 链上交易和 TVL 的连续增长，有降本增的助益。
当交易成为链上的主要用例时，9 月 24 日，BNBChain 的验证者提案，将最低 Gas 价格从 0.1Gwei 下调至 0.05 Gwei，并把区块生成间隔从 750 毫秒缩短至 450 毫秒。此次提案是过去 18 个月内的第三次主要手续费下调，长期目标是将单笔交易费用压低至约 0.001 美元。
事实上，BNBChain 过去已经多次下调手续费：2024 年 4 月从 3 Gwei 降至 1 Gwei，2025 年 5 月又从 1 Gwei 降至 0.1 Gwei，累计降低幅度达 75%。
5 月那次降费曾带来显著效果：交易中位手续费下降 75%（从 0.04 美元降至 0.01 美元），单日交易笔数暴增 140%，突破 1200 万笔。事实证明，降费与网络使用率的增长存在强相关。
9 月再次降费增速的举措，为 BNBChain 从通用型公链升级为金融系统底层再次铺好了路。
过去，BNBChain 链上已经集齐了包括 PancakeSwap、Venus、Uniswap、Solv Protocol、Aave 等老牌 DEX、借贷等 DeFi 平台，Aster 的出现补足了 BSC 链上的衍生品板块，并为自身和 BNBChain 创造了立竿见影的价值。
BNBChain 链上生态的多点开花，也验证了 Binance 创始人赵长鹏（又名 CZ）在 3 年前的判断：DEX 潜力巨大。Alpha 和 Aster 成了 3 年后最好答案，这对 「双 A」 DEX 也测试了 BNBChain 应对链上高频交易的能力。
正如一个媒体标题描述的那样，Binance 再造了两个 「小 Binance」——Alpha 专注于 「链上现货」，Aster 承接 「链上合约」。激烈的市场竞争下，能颠覆 Binance 的目前来看还是 Binance 自己。
但问题是，链上虽然潜力无限，如何让高速公路上跑起更多的车呢？这不仅关系到 Binance 生态的增量来源，也决定着 「链上收入」 BNB 还能创造出多少价值。
BNB 创 1376 美元新纪录 下个增长点在哪？
假如按照传统资本市场的逻辑，当 Binance 生态不仅拥有能支撑起其价值的超级产品，还有超强的盈利能力时，资本市场将会预估它的价值。当下，1500 亿美元的 BNB 市值可以视作市场对 Binance 的超强预期，也让它重回加密资产 TOP3 的位置，新增能否继续？
BNB 今年以来的市值表现
本轮增长的动力一部分来自资本对 BNB 潜力的看好，尤其是当比特币（BTC）和以太坊（ETH）被机构跑马圈地般地创建了各种财库后。
正如美国投行 Jefferies 在最近一份针对大型机构投资者的客户问答报告中指出的那样，加密资产就像互联网繁荣的早期一样，仍处于 「1996 年阶段」，还有更大的增长空间，「许多公司正在积极制定投资策略，并确定如何在代币、ETF、数字资产财库公司（DAT）和有风险敞口的上市公司之间分配资金。」
「过多关注比特币价格会分散人们对区块链技术在各个行业颠覆潜力的注意力，」Jefferies 分析师给出的建议与 1996 年互联网时代的投资策略相呼应，即：要有选择性，注重持久效用。Jefferies 建议，应该像分析早期科技初创企业那样分析代币，优先考虑 「采用、开发、使用和用例」。
BNB 是符合这一建议的标的之一。
今年 6 月、7 月，多家传统行业的上市公司宣称将 BNB 纳入资产负债表。当 CZ 透露，超过 30 个团队正在准备涉及 BNB 储备的上市公司项目时，这一势头在 Q3 进一步增长。
到了 8 月 25 日，Web3」 老炮」B Strategy 宣布将在 YZi Labs 的支持下融资 10 亿美元并组建一家美国上市公司，该公司将持有 BNB 作为财务资产并投资于 BNB 生态系统。而 YZi Labs 被外界视作加密圈 「最强家族办公室」，自从今年 1 月从 Binance 剥离独立运营后，开始以管理 Binance 创始人 CZ 及少数 Binance 早期高管的资金。
多家机构将 BNB 纳入储备 / 财库计划中
10 月 13 日，彭博社消息，香港上市的投资银行华兴资本拟筹集 6 亿美元在美国推出专注于 BNB 的财库。一旦完成，该项目将成为上市公司对 BNB 的最大单笔投资。此外，10 月 9 日，软银（9984.T）旗下支付应用运营商 PayPay Corp 收购 Binance Japan 40% 股权的消息也已传入市场。
机构投资、收购的消息配合链上活动的增长进一步提升了市场信心，为 BNB 的后续的上涨提供了助力。
尽管投资 BNB 仍然意味着人们在投资 Binance 的未来，但 BNB 早已跳出交易所平台币的叙事，已然是一个集交易、支付、公链燃料、投资工具于一体的综合性加密资产，适配着不同的人群。
用 Binance 用户的话来说，「在交易用户那里，BNB 能抵扣手续费用以节省交易成本；之于投资者，它是在 Launchpool、TGE 中参与早期项目和赚取收益的通行证；对于开发者，它是在 BNBChain 上构建去中心化应用的 Gas。」
到了 9 月，「优先考虑采用、开发、使用和用例」 的机构来了。相比 Meme 狂潮，这样的参与更能成为 BNB 生态增量的硬核动力。
9 月 24 日，管理着 1.6 万亿美元资产的全球投资巨头富兰克林邓普顿（Franklin Templeton）表示，正在将其专有的 Benji 技术平台扩展至 BNBChain 生态系统，期待利用 BNBChain 的技术优势，包括其可扩展的低成本基础设施和高交易吞吐量，进一步强化 Benji 在机构级代币化领域的专业能力，打造链上金融资产。
10 月 15 日，招商银行全资子公司招银国际资产管理有限公司（CMBIAM）将一支资产管理规模超过 38 亿美元的货币市场基金上链 BNBChain。通过在该链上部署 CMBMINT 和 CMBIMINT Tokens，投资者可以使用法定货币或稳定币认购，并通过 DigiFT 专有的流动性管理智能合约实时赎回其持有的资产。
没错，RWA，一个已经在实践中将传统金融资产与 Web3 技术 / 加密世界联通的渠道。对于像 BNBChain 这样的链上基础设施，大规模的采用才有机会验证它的价值，相比 Meme，那是一个更具变革意义的新世界。
当更多的富兰克林邓普顿、招银国际们采用 BNBChain 时，不停扩展、升级、降费、增效的 BNBChain 才能达成它的长远目标 —— 成为金融系统的基石 —— 这才是 BNB 穿越 Meme 炒作喧嚣、创下 1376 美元新高后，真正要通往的星辰大海。
（声明：请读者严格遵守所在地法律法规，本文不代表任何投资建议）
