撰文：1912212.eth，Foresight News
6 月 23 日，据 The Information 加密记者 Yueqi Yang 披露，OKX 计划在美国进行首次公开募股（IPO）。自 2021 年 4 月 Coinbase 在美国纳斯达克上市后，近年多家加密公司选择上市，如 Galaxy、Circle 等，交易所赛道 Kraken 也积极筹备 2026 年 Q1 进行 IPO。本次 OKX 被爆将在美国 IPO 无疑再度引爆加密市场对在美上市的关注度。
OKX 此举可能为加密行业在美国市场的发展带来深远影响，或使得更多交易所争相效仿。然而，这一传闻也伴随着诸多疑问：OKX 的美国牌照情况如何？其缓慢的上币节奏和看似被动的业务模式是否只是为了 IPO 铺路？美股上市的意义究竟是纯财务操作还是进军美国市场的战略布局？
美国市场运营更多依赖其子公司
OKX 近年来在合规性上付出了不小努力，尤其是在重返美国市场后。2025 年 4 月，OKX 正式在美国推出交易所和多链 Web3 钱包服务，并在美国加州圣何塞设立总部，任命前巴克莱投资银行总监罗尚·罗伯特（Roshan Robert）为美国首席执行官。这一回归伴随着一系列合规措施，包括加强 KYC（了解你的客户）和 AML（反洗钱）流程，以符合美国监管标准。
此外，OKX 在今年 2 月与美国司法部（DOJ）达成和解，支付了超过 5 亿美元的罚款，解决了此前因未持有牌照而为美国客户提供服务的问题。
尽管如此，OKX 尚未公开宣布获得美国各州的牌照或联邦监管机构的全面许可。当前，OKX 在美国市场的运营更多依赖其子公司，通过有限的合规框架提供服务，这可能限制其业务规模和用户信任。
The Information 报道文章中，OKX 首席营销官 Haider Rafique 在接受采访时说：「我们未来肯定会考虑 IPO。如果要上市的话，很可能会选择美国市场。」报道同时也说，OKX 目前没有具体的上市时间表。
但与前辈 Coinbase 相比，OKX 目前在合规性上仍存在明显差距。
Coinbase 作为美国本土的加密巨头，早在 2017 年就获得了纽约州金融服务部（NYDFS）的 BitLicense，并在多个州持有货币传输牌照。其合规框架经过多年完善，不仅支持其 IPO 成功（2021 年纳斯达克上市），还使其成为机构投资者的首选。除此之外，它还是唯一一家受美国 SEC 监管的加密交易所。
相比之下，OKX 的合规之路起步较晚，其在美国市场的重新进入更多是“补课”性质。和解后的 5 亿美元罚款表明，OKX 过去在合规性上存在重大漏洞，尤其是在反洗钱和制裁合规方面。此外，OKX 尚未建立与美国监管机构（如 SEC 或 CFTC）的长期合作关系，这可能在 IPO 审核中成为隐患。
另一个关键差异在于透明度。Coinbase 定期发布储备证明，并积极参与监管讨论，而 OKX 的合规进展更多依赖于新闻报道而非公开数据。这可能导致投资者对其财务稳定性和法律风险的信心不足。在当前美国监管环境趋严的背景下，OKX 需进一步提升合规透明度，以缩小与 Coinbase 的差距。
缓慢的上币节奏与被动业务模式
OKX 近年来上币节奏明显放缓，据其 APP 数据显示，新项目方面，2025 年 1 月上线 9 个，2 月上线 3 个，3 月上线 3 个，4 月上线 4 个，5 月上线 4 个，6 月上线 4 个，截止目前总共才上线 27 个现货交易对，远远少于其他交易所。且其交易所业务呈现出相对被动的特征。这种变化是否与 IPO 计划有关，值得深思。
传统上，加密交易所通过快速上币吸引用户和交易量，但 OKX 近期更倾向于精简资产列表，甚至在 2025 年 6 月宣布将 8 个代币从现货交易对中下架，理由是这些代币未达到上市标准。这一谨慎态度可能反映了其为 IPO 做准备的战略：通过减少监管风险资产，确保财务报表和运营透明度符合美国证券交易委员会（SEC）的严格要求。此外，OKX 的业务模式似乎更注重合规性而非激进扩张，例如其在欧洲市场的 MiCA（加密资产市场监管框架）认证，以及在德国和波兰推出受监管的交易所。这些举动表明，OKX 可能正在调整策略，将上市作为短期目标，而非单纯追求市场份额。
然而，这种被动策略也可能削弱其竞争力。加密市场的核心吸引力在于创新和多样性，过于保守的上币政策可能让用户流向更活跃的竞争对手。如果 IPO 只是为了财务目的而非长期发展，这种策略的可持续性值得质疑。据 Coingecko 数据显示，截止 2025 年 4 月，OKX 市场份额曾一度滑落至第五位。
美股上市的意义：财务还是市场战略？
OKX 传闻中的美股上市具有多重意义。首先，从财务角度看，IPO 将为 OKX 提供大量资本，用于技术升级、营销和全球扩张。近期 OKB 代币价格因传闻短时上涨超 5%，一度触及 56 美元。成功上市后，OKX 可通过股权融资优化资产负债表，并提升其母公司估值，这对吸引机构投资者至关重要。此外，上市还将为其平台币 OKB 带来合法性，可能推动其价格进一步上涨。
然而，单纯将 IPO 视为财务操作可能低估了其战略意图。OKX 重返美国市场并考虑 IPO，更多是其进军美国市场的长期计划。美国是全球最大的加密货币市场，拥有庞大的用户基础和机构资本。通过上市，OKX 不仅能提升品牌知名度，还能与 Coinbase、Kraken 等竞争对手正面竞争。
尤其是在特朗普政府推动美国成为“加密之都”的背景下，监管环境可能逐渐明朗，这为 OKX 提供了窗口期。若能成功上市，OKX 有望成为继 Coinbase 之后又一家在美国主板上市的加密交易所，提升自己的其全球领导地位。
平台币 OKB 将成鸡肋？
自 2023 年以来，OKX 平台币 OKB 长期处于 40 美元上线震荡，反映了投资者对其的复杂心情。
虽然其销毁数量巨大，但市场似乎并不买账。一方面其打新与财富效应并不显著，另一方面其热度似乎也被市场遗忘，缺乏炒作资金。交易员熬鹰资本就发推表示，上市消息对其平台币没多大影响，买了一份彩票坐等明年敲钟的时候，等来炒作资金。
或许，OKB 的淡化与降低赋能，本身就是 OKX 自身的战略选择之一。
推特 OKL 土澳大狮兄则表示，「若 OKX 想在美国上市，OKB 极有可能成为鸡肋，甚至必须边缘化。过去两年时间 OKX 为啥很少像 BNB 一样给与打新赋能，很大原因就是会增强证券属性，容易落入 Howey Test（SEC 证券认定标准）的判定框架。」
Coinbase 作为交易所没有平台币，且其构建的 Base 链也同样没有发币。若 OKX 要选择在美上市，OKB 可选择的路并不多。「个人推测后续大概率 OKX 对待 OKB 的策略，是拆分业务结构将 OKB 运营权独立给非美国主体，作为国际市场的权益型代币 / 去中心化的公链 Gas」土澳大狮兄如此表示。
在市场大行情萎靡之下，诸多山寨和平台币都面临巨大考验，从长线角度看，OKX 或许并不是最佳的选择。
