全球最大上市Solana财务企业Forward Industries因持有Solana (SOL)录得约10亿美元，约合1.4898万亿韩元的评估损失。虽然获得了6.7%水平的质押收益，但不足以阻止SOL的暴跌。
Forward Industries于2025年9月8日通过规模达16.5亿美元的私募股权投资（PIPE）启动了Solana财务战略。当时，Galaxy Digital、Jump Crypto、Multicoin Capital主导了资金，Multicoin联合创始人Kyle Samani额外投入2500万美元并担任董事会主席。该公司强调这是“展现对SOL长期潜力信心的战略”，但当时价格为206美元的SOL目前已跌至91美元水平。该公司目前持有697万9967个SOL。
业绩亏损扩大，质押收益无法弥补损失
问题不仅仅在于代币价格下跌。Forward Industries在截至2025年12月31日的季度10-Q报告中录得的净亏损为5.8565亿美元。其中，5.6020亿美元为数字资产评估损失，其自身流动性质押代币fwdSOL也产生了3300万美元的减值。
相比之下，质押收益仅为1740万美元。该公司在营销中宣称的5~7%水平的浮动质押奖励确实存在，但远远不足以抵消下跌的SOL价格和各种费用。事实上，该公司股价在PIPE结束后不久的2025年9月12日曾上涨至46美元，但目前交易价格为4.71美元。
所持SOL的平均购入单价估计约为232美元。按当前价格计算，资产价值约为6.35亿美元，按最初15.9亿美元的购入基准计算，已累积约9.55亿美元的未实现损失。市场上，Forward Industries的市值与净资产价值倍数（mNAV）已降至0.62倍。这意味着投资者对该公司的评价甚至低于其所持有的SOL。
加上Galaxy费用和运营费用的负担
运营费用也不小。该公司在一个季度内，用于Solana验证节点运营的费用为139.8万美元，一般管理费用为325万美元，向Galaxy相关合作伙伴又支付了340万美元。此外，还有53.5万美元的销售与营销费用。相当于一个季度向Galaxy支付了344万美元，其中相当一部分以质押收益的方式返还给了结构设计方。
高管薪酬也成为议题。首席执行官（CEO）Michael Pruitt在2025财年获得了87.3817万美元，其中71.3817万美元为股票期权报酬。首席财务官（CFO）Kathleen Weisberg获得了72.5992万美元。此后，在2026年4月13日提交的8-K公告中，任命Mark Breitzer为新任CFO，并提供50万美元年薪和25万美元目标奖金。
Forward Industries表示，自成立以来已累积超过11万2171个SOL的质押奖励，并据此提出了年化6.73%的APY。但按当前行情换算，奖励价值仅为约1070万美元，不足以弥补验证节点运营费、销售管理费用、Galaxy支付额以及近10亿美元的SOL损失。
市场反应也冷淡。部分投资者批评道“这难道不是最愚蠢的企业型加密货币战略吗？”，CoinGecko指出该公司的亏损率是Strategy的四倍。有观点指出，Solana财务战略要被视为高收益模式，需要证明的不是单纯持有，而是在市场下跌阶段也能经受考验的资产管理和成本控制能力。
