撰文：OKG
全球 Web3 的目光正聚焦香港。Web3 行业顶级盛会 Consensus 本周首次登陆香港，超万名从业者涌入会展中心，香江两岸再次掀起加密热潮。香港 Consensus 大会不仅是全球 Web3 创新的展示场，更是香港 Web3 战略的阶段性答卷 —— 自 2022 年 10 月《有关虚拟资产在港发展的政策宣言》以来，香港以 「监管先行、生态并进」 策略，正加速构建起连接传统金融与加密世界的桥梁，成为全球 Web3 版图中不可或缺的重要部分。
作为行业观察者，OKG Research 自 2022 年起持续追踪香港 Web3 政策发展脉络，聚焦生态与技术创新实践，先后围绕 VASP、稳定币、RWA 代币化等热点话题产出深度文章 30 余篇，并与香港主流媒体星岛集团和大公文汇传媒集团等建立专栏内容合作，持续输出行业洞察。以 Consensus 大会为契机，我们再次系统性梳理来香港 Web3 生态的核心脉络，并推出「HK Web3 Frontline」专题，希望让更多人全面了解香港 Web3 生态的进化历程。
一、监管先行：有序探索 Web3 合规边界
合规，始终是香港 Web3 发展的核心关键词。自政策宣言发布以来，香港不断探索 Web3 的合规边界，陆续出台了系列监管制度，为香港虚拟资产及 Web3 产业发展奠定基础，也为行业参与者提供了明确合规指引。
以虚拟资产服务商（VASP）牌照为起点，香港虚拟资产市场正逐步建立起合规发展体系，并在此基础上推动稳定币发行人、托管服务商、OTC 等领域的监管细则，确保市场安全性与透明性。这些举措不仅提升了香港虚拟资产市场的可信度，也在持续吸引资本与企业流入香港。截止 2024 年底，仅香港数码港就已汇聚近 300 家 Web3 企业，累积融资规模超 4 亿港元。
但香港证监会（SFC）首席执行官 Julia Leung 在 Consensus 大会开幕致辞中，反复提到 「监管与创新的平衡」，相关从业者该如何在香港现有监管环境中保持创新动力？与美国相比，香港的加密监管举措是否能否推动市场发展？
推荐阅读：
香港无疑已经成为 Web3 世界的焦点。但问题是，香港是否是 Web3 的应许之地？Web3 能给香港带来什么？香港又希望从 Web3 获得什么？
SFC 发布的《虚拟资产交易咨询文件》中有哪些值得关注的问题？香港 Web3 的未来又将存在哪些机遇？
特朗普时代的美国加密监管态度大转变，和之前相比究竟有何不同？香港与之相比，优势何在？
二、港元稳定币：香港的 「金融」 野心
稳定币是本次 Consensus 大会的热议话题，也是近两年来香港持续关注和投入的重点领域。渣打香港、安拟集团及香港电讯近日被报道将成立合资公司，期望在新监管制度下向香港金管局申请牌照，发行与港元挂钩的稳定币。USDC 发行方 Circle 此前也宣布与香港三大发钞银行合作，推出与港元 1:1 锚定的 HKDCoin。
尽管无法确定港元稳定币在如今美元占据市场绝对份额的环境下最终能够分得多少蛋糕，但于香港而言，发展港元稳定币是把握 Web3 发展主动权和抢占未来金融先机的必然选择。与法币的连接通道是现阶段加密生态中最值得开发也最易沉淀价值的场景，而稳定币是构建通道必不可少的基础设施；同时，香港乃至全球 Web3.0 的下一阶段发展重点在于打破虚拟世界与现实世界的隔阂，而稳定币则是连接传统金融与加密世界的核心纽带，并可能成为广泛接受的支付工具。
如果港元稳定币能在 Web3 生态中被广泛使用，将会很大程度上提升香港及港元在国际金融市场中的竞争力。但港元稳定币究竟该如何发展？它与数码港元有什么关系？拟出台的监管举措是否契合市场现状？
推荐阅读：
港元稳定币该怎么发？香港又该怎么管？哪些机构将会成为港元稳定币发行的 「受益者」？
港元稳定币和数码港元是一样的吗？为什么有了数码港元，我们还需要港元稳定币？
三、RWA 代币化：从概念到千亿市场的裂变
RWA 无疑是本届 Consensus 的最热概念。「现实世界资产（RWA）代币化不是趋势，而是必然。」 摩根士丹利数字资产负责人 John Cahill 在 「机构投资峰会」 上的断言更是揭示了传统金融巨头如今的战略转向。
作为全球金融中心，香港也正积极拥抱 RWA 代币化浪潮。2024 年施政报告提出推动 RWA 代币化及数码货币生态建设，香港金管局也推出 「数码债券资助计划」，以鼓励资本市场采用代币化技术。香港金管局主导的 「Ensemble 项目」 则已吸引汇丰、中银等 30 余家机构参与，覆盖债券、基金、碳信用等多元资产。
香港特区政府财经事务及库务局局长许正宇出席 Consensus 大会时也表示，香港正考虑推动黄金代币化，将实体黄金与区块链技术结合，为投资者提供更大的灵活性和增强安全性，冀通过代币化进行金融市场创新。但香港为什么适合发展 RWA？现阶段又应该重点关注哪些领域的代币化？与美国相比，香港在代币化领域是否具有竞争优势？
推荐阅读：
为什么 OKG Research 在 2023 年就相信 RWA 代币化是香港值得长期发展的赛道？背后的逻辑是是什么？
香港发展 RWA 的主动权究竟掌握在谁手里？如果技术不是决定性因素，那什么才是关键？
华尔街正在加速推动代币化进程，香港该如何迎头赶上？与美国相比，香港发展代币化的优势主要在哪些方面？
四、ETF 与 OTC：资金通道的 「明暗交锋」
2024 年香港 Web3 发展的关键举措之一便是虚拟资产现货 ETF 的推出。从 2023 年年底明确接受相关申请，到 4 月底香港证监会正式批准的 6 只虚拟资产现货 ETF 在港交所正式上市，前后不过百余天，足以体现香港监管部门的 「速度」 与 「效率」。虚拟资产现货 ETF 的推出，为广大投资者打开了布局加密资产的又一资金通道。截至 2024 年年底，香港比特币现货 ETF 总资管规模已超过 30 亿港元，占香港 ETF 市场总体量的 0.66%。
除 ETF 通道外，香港还逐步形成了 「持牌交易所 - 合规 OTC - 银行」 的三层资金网络。其中，香港 OTC 场外交易量自 2023 年开始激增。据 OKG Research 不完全统计，香港 OTC 市场每年处理的交易量高达近百亿美元，同时得益于加密找换店这一具有地域特色的实体产物，不仅吸引来自全球的年轻投资者，对中高年龄段的参与者同样具有吸引力。近年来香港 OTC 市场还吸引到众多国际贸易与跨境支付领域的用户与机构关注，成为香港汇集全球资金的又一重要通道。
推荐阅读：
与美国相比，香港虚拟资产现货 ETF 有哪些不同？未来还有什么值得期待？
为什么香港虚拟资产现货 ETF 的交易情况并不乐观？实物申赎和以太坊现货 ETF 为什么没能带来竞争优势？
Consensus 2025 的聚光灯下，香港已证明其不仅是政策创新者，更是生态构建者。监管可以设计，技术能够迭代，但唯有对市场规律的深刻敬畏，才是穿越周期的终极武器。OKG Research 将持续追踪香港 Web3 产业发展，为更广泛的用户与市场参与者提供我们的观察与见解，共同助力构建更繁荣的香港 Web3 生态。
