作者：Weilin，PANews
稳定币和传统券商提供加密投资渠道引燃相关概念股的同时，香港政府为热度再添一把火。
6 月 26 日，香港特区政府发表《香港数字资产发展政策宣言 2.0》，基于 2022 年 10 月的首份政策宣言所提出的举措，进行了详细的部署和提出落地举措，更加聚焦实际应用以及生态建设，重申特区政府致力将香港打造成数字资产领域中的全球创新中心。
《政策宣言 2.0》提出 LEAP 框架，围绕四大关键方向
根据官方公告，《政策宣言 2.0》阐明政府构建一个值得信赖和着重创新的数字资产生态圈的愿景，以风险管理及保障投资者为先，同时致力为实体经济和金融市场带来实质效益。新一份政策宣言提出「LEAP」框架，重点包括：
优化法律与监管（Legal and regulatory streamlining）：政府正构建统一及全面的数字资产服务提供者监管框架，涵盖数字资产交易平台、稳定币发行人、数字资产交易服务提供者及数字资产托管服务提供者。
其中，证监会（SFC）将会就日后的数字资产交易服务提供者及数字资产托管服务提供者发牌机制担当主要监管机构。与此同时，财库局和香港金融管理局（HKMA）将牵头进行全面的法例检讨，以促进现实世界资产及金融工具代币化。
扩展代币化产品种类（Expanding the suite of tokenised products）：政府会将代币化政府债券发行常规化，并为现实世界资产代币化提供诱因（包括透过阐明适用于代币化交易所买卖基金的印花税安排），以提升流动性及普及性。在此基础上，政府乐见相关代币化交易所买卖基金日后透过持牌数字资产交易平台或其他平台进行二级市场交易。政府亦会推动更广泛的资产及金融工具代币化，展示该技术在不同界别，包括贵金属（如黄金）、有色金属及可再生能源（如太阳能板）等的多元应用。
推进应用场景及跨界别合作（Advancing use cases and cross-sectoral collaboration）：稳定币发行人发牌机制将于 8 月 1 日实施，有助推进实质应用场景的发展。与此同时，政府亦致力加强监管机构、执法机构及技术提供者的合作，以发展数字资产基础设施。
另外，作为落地支持的一部分，数码港宣布推出「区块链与数字资产试点资助计划」，现已接受申请。该计划涵盖多个领域，包括现实世界资产 (RWA) 代币化、稳定币及支付解决方案、去中心化身份、Web 3.0 安全、分布式人工智能（AI）／机器学习（ML），以及社会创新与数字体验等范畴。每个合资格试点项目可获 80%资助，最高资助金额为 50 万港元。计划申请期截至 8 月 1 日。
人才与合作伙伴发展（People and partnership development）：政府致力与业界及学术界合作推动人才发展，并将香港定位为数字资产知识分享，以及促进国际合作的超卓中心，包括联合研究计划和全球的监管协作。政府会通过培养新一代企业家、研究人员及技术专家建立一个可持续的人才库。
财库局及证监会即将就数字资产交易服务提供者及数字资产托管服务提供者的发牌机制进行公众咨询。
制度性升级，稳定币从「工具型货币」演化为「基础设施货币」
HashKey Group 董事长兼首席执行官肖风博士向 PANews 针对《政策宣言 2.0》进行了解读。他表示，《政策宣言 2.0》不是简单的延续，而是一次制度性升级。它围绕「LEAP」战略架构，系统化地推动合规监管、资产代币化、场景拓展、人才建设四个维度。尤其关键的变化在于三个方面：
- 稳定币将纳入监管：明确将于2025 年 8 月 1 日正式实施稳定币发牌制度，这是全球为数不多真正给稳定币「落地通行证」的司法区；
- RWA 代币化被视为重点产业：政府不仅推动债券常态化发行，还计划将黄金、绿色能源、电动车资产等纳入代币化范围；
- 代币化 ETF、数字资产基金享税务豁免：如未来立法通过，代币化 ETF 将享有与传统 ETF 同等的印花税豁免、利得税豁免，这是金融市场游戏规则层面的改写。
与此同时，稳定币正从「工具型货币」演化为「基础设施货币」。「香港的制度设计很清晰，针对稳定币发行人设置了法定储备金管理、赎回机制、风险审慎要求等规则。它让稳定币不再是技术人之间的「俱乐部协议」，而是可以被银行、跨境结算系统、公共部门接受的兼具法定属性和技术属性的货币，」肖风博士表示。
谈及新政策对于加密原生的影响，他表示：行业原来是两个极端：一边是 BTC、ETH 等完全链上的数字原生资产，另一边是完全传统系统。但现在，稳定币、RWA 的出现把这两者之间的空白打通了，这就是「数字孪生」。它的本质，是现实世界资产的链上映射，是资产级别的 Web 3。比如绿色电力的收益权、汽车仓储的仓单、国债、黄金……一切可计量、有权属的数据都能变成链上可交易资产。
「这背后的判断逻辑，是我们从「多链繁荣」进入「主链主导」阶段，不再追求数量上的百链竞争，而是回归到基础设施质量的比拼，谁能承载 RWA 与合规机制，谁就能胜出。新政策的推出，更加证实了我们对于 Web 3 行业的观察，未来将迎来数字孪生时代的大爆发，而合规是入场券。」肖风称。
针对该宣言，华夏基金 (香港)行政总裁甘添向 PANews 表示：「这套循序渐进、系统完备的发展策略，将有力提升市场运行质量，促进业务创新与市场参与，并为从业机构提供更明确的发展指引。配合将于 8 月 1 日正式实施的《稳定币条例》，预期香港 Web 3 生态系统正迎来新的发展机遇，展现出强劲的增长动能，推动本地生态朝着可持续方向发展。」
近 3 个月以来，有关香港落地稳定币、RWA 项目的消息频繁传来，《政策宣言 2.0》或进一步助推这一热潮。
2025 年 3 月，Conflux 树图链与蚂蚁数科合作，共同参与中国首个绿能换电资产 RWA 项目，推动现实世界资产（RWA）在香港的落地应用。5 月 2 日消息，香港上市公司 OSL 集团与蚂蚁数字科技早前签署合作备忘录（MoU），建立实物资产代币化（RWA）战略合作伙伴关系。6 月，据每日经济新闻报道，蚂蚁国际与蚂蚁数科计划申请香港稳定币牌照，连连数字也正探讨在港申请牌照。小米旗下天星银行宣布与京东旗下京东币链科技达成稳定币合作。同月，朗新集团在互动平台亦表示，公司与蚂蚁数科合作于去年 8 月在香港完成国内首单基于新能源实体资产 RWA，为旗下聚合充电平台新电途运营的 9,000 个充电桩以 RWA 形式在香港完成发行获得融资。
监管合规新阶段，已有 40 家机构升级牌照
当前，香港的数字资产业务监管由证监会（SFC）与金管局（HKMA）分工协作。虚拟资产业务活动由 SFC 进行监管，但涉及货币支付的领域，如稳定币、数码港币，则由 HKMA 进行监管。香港证监会对虚拟资产监管采取「相同业务，相同风险，相同监管」原则，在传统金融牌照基础上附加了虚拟资产业务条件和技术规范。
香港金融市场与加密货币相关的牌照主要是升级后的 1、4、7、9 号牌，其中第 1 号牌：虚拟资产交易（分销）——为客户开设账户或提供买卖服务；第 4 号牌：虚拟资产投资咨询——就数字资产提供专业建议；第 7 号牌：自动化交易服务——配合 VASP 牌照共同运营交易平台，构成「双牌照」体系；第 9 号牌：虚拟资产管理——管理虚拟资产占比超 10%的基金。
截至 2025 年 6 月 24 日，11 家获得正式发牌的虚拟资产交易平台如下：OSL 数字证券有限公司、Hash Blockchain Limited、香港虚拟资产交易所有限公司、香港数字资产交易集团有限公司 、云账户大湾区科技(香港)有限公司 、DFX Labs Company Limited 、EXIO Limited、Panthertrade (Hong Kong) Limited 、YAX (Hong Kong) Limited 、Bullish HK Markets Limited、Hong Kong BGE Limited。
6 月 24 日晚间，国泰海通旗下香港子公司「国泰君安国际」公告获香港证监会批准，将现有证券交易牌照（1 号交易牌照）升级为可提供虚拟资产交易服务并提供意见。这则消息也迅速引爆了市场，6 月 25 日，港股国泰君安国际大涨近 200%。
而据香港证监会披露，目前获批可通过综合账户提供虚拟资产交易服务的机构已有共计 40 家。除了最新获批的国泰君安国际之外，还有天风证券旗下的天风国际、东方财富旗下的哈富证券、富途证券（香港）、盈透证券、中国中期证券、众安银行等。华泰国际、招商证券国际等多家中资券商也在积极申报升级虚拟资产相关交易牌照。
目前，券商主要开展的是「分销」性质的交易服务，而非自营交易所运营。具体而言，其模式是在持牌交易所内设立综合账户(Omnibus Account)，通过接入交易系统，为客户提供 BTC、ETH 等主流合规币种的买卖渠道。HashKey Exchange 在 6 月 25 日对外透露，其 Omnibus 综合账户服务已为超过 30 家在港持牌机构提供虚拟资产交易、托管及交割等一揽子服务，合作覆盖香港 90%持牌券商。近 6 个月，Omnibus 综合账户服务累计交易量已突破 300 亿港元。值得一提的是，部分券商如富途也已经通过 Panthertrade 获得了交易所牌照，后期或将直接使用自有渠道展业。
总的来说，《政策宣言 2.0》的推出，标志着香港在数字资产发展路径上的重要进展。随着监管框架日益清晰、代币化产品逐步落地、机构积极入局，香港正加速构建一个稳健、多元、可持续的数字资产生态系统。RWA 与稳定币或将成为下一阶段重点增长领域。
