年化收入超650亿美元。
作者 鲁智高
编辑 王庆武
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手搓量丨90% AI含量丨10%
在SpaceX上市数月后，Anthropic有望超越对方，成为史上最大IPO。
随着招股书被媒体披露，这家公司离IPO又近了一步。市场消息显示，Anthropic此次IPO可能募集高达1000亿美元，目标估值将超过2万亿美元（约合人民币13.4万亿元），预计在11月美国中期选举之后上市。
从2021年成立算起，Dario Amodei、Daniela Amodei兄妹和一批OpenAI前同事只用了五年，便将Anthropic从零打造成一家即将登陆美股的AI巨头。
令人印象深刻的是，这家公司的估值在2026年5月，已经达到9650亿美元。短短数月时间，Anthropic的估值或将实现倍数级增长，一瞬间吸引了全球目光。
这也使得Anthropic创始团队身家快速增长，同时集体成为全球富豪。不久前发布的《福布斯》美国富豪榜显示，Dario Amodei和妹妹Daniela Amodei等人的身家均达到155亿美元。
兄妹联手创业，史上最大IPO来了
Anthropic的故事，得从一对兄妹讲起。
1983年，Dario Amodei在美国出生。4年后，他的妹妹Daniela Amodei也来到世上。创业前，两人从不同的职业领域进入OpenAI，分别参与模型研究和安全、政策及组织管理工作。
Dario Amodei走的是一条更典型的科研和技术路线。他从斯坦福、加州理工、普林斯顿等高校毕业后，进入百度、谷歌等公司工作。2016年，他加入OpenAI后，开始从事AI安全相关研究，并参与GPT-2、GPT-3等前沿模型研发。
2年后，曾在加州大学圣克鲁兹分校学习英国文学的Daniela Amodei也加入OpenAI，最终成为公司负责安全和政策的副总裁。相比哥哥直接面对模型和技术问题，她更多涉及的是安全、政策与组织治理。
随着OpenAI推进商业化，这对兄妹在治理和AI安全方向上与公司产生分歧。最终，他们与Tom Brown、Jack Clark、Jared Kaplan、Sam McCandlish、Christopher Olah等OpenAI前员工，选择于2021年共同创办Anthropic。
Anthropic把自己定义为一家人工智能安全和研究公司，希望建设“可靠、可解释和可控”的AI系统。在2023年发布Claude后，Anthropic继续迭代模型、开展安全研究，同时向用户提供服务。
这支团队依靠此前的研究经验做出了产品，但要想持续研发和服务客户，还需要获得更多外部支持。
从2023年起，谷歌、亚马逊等科技巨头陆续投资Anthropic，并为Claude的训练和部署提供云基础设施支持。通过对Claude大模型进行迭代升级，这家公司很快便赶上甚至超越了OpenAI的GPT等竞品模型。
在CEO Dario Amodei和总裁、董事长Daniela Amodei的带领下，Anthropic在重点服务企业的同时，通过API和产品工具进入客户的实际业务，没用多久便奠定了自身在AI行业的江湖地位。
于是我们能看到，Anthropic成立至今，只用了5年左右的时间，便有望成为史上最大的IPO。
聚焦企业客户，年化收入超650亿美元
Anthropic的核心业务，是通过Claude产品、企业API和云平台，向客户提供模型能力。企业可以将Claude接入自己的业务系统，也可以使用建立在模型之上的工具。
Claude Code便是其中一个重要的工具。通过读取代码库、修改文件、执行命令，Claude Code能持续完成较长链条的工作。这也使得模型的输出，可以进一步落实到文件和操作之中。
随着推理和智能体能力增强，Claude Code能够承担的任务链条变长，产品也从一次次问答，变为持续调用模型。企业在使用这个工具进行日常软件开发时，模型调用和Token消耗随着任务推进而持续增加。
对Anthropic而言，客户除了通过接口将Claude接入业务，也可以选择云平台使用模型服务。产品工具定义了企业使用Claude的具体场景和工作流，而API和云平台提供了支撑这些工具运行的接入渠道，最终形成公司的收入来源。
据媒体报道，这家公司的营收一路飙升，已经从2024年的3.86亿美元增至2025年的45.9亿美元。其中，Anthropic的主要收入来自企业级API调用，而Claude Code在其中扮演着重要角色。
进入2026年，他们的业务规模仍在快速扩大。截至2026年7月底，这家公司的年化收入超过650亿美元。而在7个月前，这个金额还是约90亿美元。如此夸张的增长速度，也给外界留下了深刻的印象。
不过调用量的增加，意味着公司需要提供更多推理算力。研发下一代模型，又需要持续投入训练资源。随着业务越做越大，Anthropic需要准备的计算资源也越多，并由此带来了巨大的成本压力。
收入快速增长的同时，Anthropic仍承担着超过收入规模的计算和基础设施支出，并在2025年达到73.3亿美元。对训练、推理和基础设施存在庞大需求的同时，他们同期的经营亏损达到80.6亿美元。
企业客户结构，又为这家公司的发展增加了一层不确定性。2025年，Anthropic前两大直接客户分别贡献约12%的收入。值得注意的是，他们很多大客户并没有签订长期合同，因而存在对方减少甚至停止支出的风险。
因此，Anthropic需要处理的不只是让更多客户使用Claude，还包括如何让客户需求与资源投入相匹配。模型研发和交付需要提前准备算力，而客户支出却可能调整。业务增长越快，意味着这家公司对资源的安排就越重要。
时至今日，这家公司已形成 Fable、Mythos、Opus、Sonnet、Haiku 五大模型系列。随着Opus 5.5和Sonnet 5.5等相继推出，以及正在路上的Haiku 5.5，Anthropic最新一代的5.5系列正在加速来到聚光灯下。
对资金的海量需求，也成为他们无法回避的问题。在收入已经形成庞大规模的背景下，外部融资仍是支持Anthropic业务继续扩张的重要条件。
背后站满投资人，目标估值剑指2万亿美元
一路走来，Anthropic凭借明星创业团队，以及过硬的技术和产品，还有亮眼的商业化表现，获得众多投资人认可。
成立没多久，Skype联合创始人Jaan Tallinn、Facebook联合创始人Dustin Moskovitz、谷歌前董事长、CEO埃里克·施密特等，便投了他们1.24亿美元。对于这支刚刚从OpenAI离开的创始团队而言，这笔钱为Anthropic的早期发展提供了重要支撑。
此后，谷歌和亚马逊等陆续出手投资了他们。2023年，在获得谷歌3亿美元投资后，Anthropic又完成Spark Capital等投资的4.5亿美元C轮融资。同年9月，亚马逊宣布投资他们40亿美元。紧接着，谷歌又决定追加投资这家公司20亿美元。
这种合作把资金与计算资源连接起来。谷歌和亚马逊除了提供资金支持Anthropic继续研发，还会通过云基础设施承担对方模型训练和部署所需的计算任务。
随着Claude进入商业化，Anthropic进入融资加速期。2025年3月，这家公司从Lightspeed、贝西默风投、思科投资、D1资本、富达管理与研究公司、General Catalyst、简街资本、Salesforce风投等手中拿到35亿美元。
半年后，他们又完成130亿美元F轮融资。在ICONIQ、Fidelity、Lightspeed、黑石、高盛、卡塔尔投资局等支持下，Anthropic的估值达到1830亿美元。
那个时候，Anthropic既要继续迭代模型，也要为已有客户提供服务，资源投入随之扩大。虽然Claude已经产生收入，但公司仍在持续亏损，需要外部融资支持业务扩张。
当时间来到2026年，在年化收入达到140亿美元的同时，这家公司获得新加坡政府投资公司（GIC）、Coatue、谷歌、亚马逊、红杉资本、淡马锡、微软、英伟达等投资的300亿美元。
同年5月，他们完成650亿美元H轮融资，投后估值达到9650亿美元，投资方包括Altimeter Capital、Dragoneer、Greenoaks、红杉资本、Capital Group、Coatue、D1资本、新加坡政府投资公司（GIC）、黑石、DST Global、MGX、Lightspeed、亚马逊、美光、三星、SK海力士等。
这两轮融资为Anthropic提供了巨额资金，云厂商、芯片和存储企业也更多地出现在股东名单中。在收入快速增长的同时，这家公司后续研发与服务所需的投入仍在增加。
按照这家公司的打算，他们未来几年计划投资5180亿美元用于云计算、算力和基础设施建设。由于没有长期合同的客户的需求能够变化，但算力资源却需要提前锁定，使Anthropic不得不持续扩大自己的资本池。
于是，Anthropic开始寻求公开市场融资。2026年6月，Anthropic秘密提交IPO文件，准备从一级市场走向二级市场。不久前，传出英伟达正就成为这家公司IPO锚定投资者进行谈判，讨论的投资金额最高可达100亿美元。
接受更多资本的同时，Anthropic为上市后的决策权也作出了特殊安排。他们计划继续保持PBC，即公益公司的身份，并将通过新设的Founder LLC，让七位联合创始人在部分关键公司事项上拥有50.1%投票权。
五年前，Dario Amodei、Daniela Amodei兄妹与同事因治理和安全理念分歧离开OpenAI，建立了能够独立作主的公司。五年后，为支持Claude继续增长，他们把融资范围扩大到公开市场，又将通过特殊表决权决定着公司的方向。
在募集高达1000亿美元的过程中，这个目标估值剑指超2万亿美元的AI巨头，正在全球目光中加速朝着美股冲去。
