撰文：Weilin，PANews
一向受社区追捧的 AAVE 最近却引发了社区空前的质疑声浪。
Aave Labs 近日推出了一项名为 Horizon 的新计划，计划开发通过现实世界资产 (RWA) 实现机构采用去中心化金融的产品，即一个允许机构使用代币化的货币市场基金（MMF）作为抵押品，以规模化借入 USDC 和 GHO 的 RWA 产品。Aave Labs 希望通过这个产品，进一步弥合传统金融与 DeFi 之间的差距。
然而，提案发布后的几天内，社区对 Horizon 计划却表现出了强烈的反对，尤其是对新代币的潜在发行可能性和 Horizon 的利润分配机制产生了质疑。
「温度评估」等待社区许可，Horizon 的利润分配、新代币分配成为争议焦点
根据 Temp Check（温度评估）提案中的介绍，Aave Labs 表示，由于代币化能够提升流动性、降低成本，并实现全天候可编程交易，对代币化现实世界资产（RWA）的需求正在上升——使传统资产更易在链上获取。代币化的美国国债同比增长 408%，达到 40 亿美元，这一过程中，机构采用速度加快，预计未来 10 年链上 RWA 规模可能达到 16 万亿美元。为满足这一增长需求，Horizon——一个 Aave Labs 发起的项目，提议推出一款 RWA 产品，作为 Aave 协议的经许可实例运行。Horizon 将允许机构使用代币化的货币市场基金（MMF）作为抵押品，以规模化借入 USDC 和 GHO，释放稳定币流动性，并扩大机构对 DeFi 的访问途径。
在获得 Aave DAO 批准后，Horizon 的 RWA 产品将作为 Aave V3 的经许可实例推出，并在可以的时候，立刻迁移至一个定制的 Aave V4 部署。为支持与 Aave DAO 的长期一致，Horizon 将实施结构化的利润分享机制，第一年将 50% 的收入分配给 Aave DAO，并通过战略激励推动生态系统增长。
根据 Aave Labs 的介绍，Horizon 将具有多个关键设计组件，受许可的 RWA 代币供应与提取机制，无许可的 USDC 和 GHO 供应功能，合格用户的稳定币借贷，专属 GHO 促进者，支持按需铸造 GHO，受许可的清算流程，与 RWA 白名单（allowlisted）内的 ERC-20 代币集成，由 RWA 发行方管理的资产级权限控制。
Aave Labs 表示，Horizon 将实施结构化的利润分享机制。具体来说，第一年将有 50% 的利润分配给 Aave DAO，第二年为 30%，第三年为 15%，第四年及以后为 10%。
另外，如果 Horizon 发行代币，将分配 15% 给 Aave DAO，具体如下：
- 10% 分配至 Aave DAO 国库
- 3% 预留用于 Aave 生态系统激励
- 2% 以空投形式分配给 Staked Aave（stkAAVE）持有者
在运营支持方面，Aave DAO 及其服务提供商将监督 Horizon RWA 产品的运营功能。同时，Horizon 将保留独立性，负责配置该实例并引导产品的战略方向，包括适应市场变化、满足机构需求以及拓展至新网络。
社区强烈反应：利润分配比例 4 年后仅有 10%，新代币用例不明
然而，Horizon 计划的推出并没有获得社区的普遍支持，反而引发了激烈的反对意见。Aave DAO 的独立代表 EzR3aL 表示，「我认为这一下降速度（利益分享的分配比例）过于激进，而且甚至没有遵循这里的指南。因为我们都可以同意，第 1 年和第 2 年可能会是市场启动阶段，因此收入不会太高，除非 Aave Labs 事先承诺提供流动性支持，这样的承诺如果有的话，应该分享给 DAO 以便估算潜在收入。否则，我认为真正可观的收入可能要到第 3 年及以后才会出现，而那时利润分成比例却已经降至 10%，这让我感到困惑。
EzR3aL 提到的指南：Aave 的利润分成:每月分配 20%; Aave DAO 的代币供应:在 TGE（代币生成事件）时或在部署之前（如果 TGE 已经发生）分配总供应量的 7%。如果代币在未来进行重新基准调整或通货膨胀，Aave DAO 将收到额外的代币，以避免被稀释。
EzR3aL 表示，接下来是代币分配对齐，这部分是我最困惑的地方。它（新代币）是用于独立治理的吗？对于一个仅限合格机构访问的受许可市场来说，去中心化治理是否真的有必要？它是为了让 Aave/Avara 的投资者获得补偿吗？因为如果无法通过其他方式分享利润，VC 通常会期待这种安排。它是 Aave Labs/Avara 产生利润的一种方式吗？因为它可能会包含利润分成机制，作为功能之一？
此外，他提出，GHO 的铸造流程将如何运作？Aave 的核心实例会先铸造 GHO 然后再借给该实例，还是该实例可以直接铸造 GHO，从而获得 GHO 借贷所带来的收入？最后，「Aave DAO 及其服务提供商将监督 Horizon 的 RWA 产品的运营功能。」这是什么意思？在 V3 版本下，DAO 将控制该实例的哪些部分？但一旦 V4 版本推出，DAO 就不再与其有任何关系了吗？
EzR3aL 表示，更令人担忧的是，Aave 代币似乎被抛弃，而另一个完全基于 Aave 代码库（DAO 通过多个资助提案资助了该代码库的开发，去年仅 V4 版本就花费了 1200 万美元）的产品却被推出。
「看起来 AaveLabs 和 Avara 正在寻找方式来变现这个产品，这完全没有问题。我从 Ethlend 时代开始就一直支持这一切。要让大型机构上链，肯定需要投入大量资源。但这件事可以有其他更好的方式，使其与社区和 DAO 保持一致。例如，可以让 Horizon 以 USDC 和 GHO 支付费用，并由 DAO 保留这些费用，同时可能由于法律问题，对 Horizon 的治理进行一定程度的限制。」
EzR3aL 认为，如果这样做，我们可以创建一个超级 DApp——Aave，并将其分成两个分支：
- Aave 市场：面向链上 DeFi 生态和链上国债
- Horizon 市场：面向希望完全合规、合法上链的机构
与此同时，其他社区成员也对新代币的发行提出了批评。gregrwalsh 表示：我不太喜欢提议的代币发行方式。我不明白为什么要稀释 Aave 代币。如果出于某种原因需要一个新代币，那么应该与 Aave 代币保持 1:1 的关系，持有者应根据比例获得相应的分配。此外，Aave DAO 的收入分成也在下降。这显然是计划作为一个新的实体来操作。我不赞成这个提议。ParkerB123 表示：在我看来，没理由发行一个新代币。如果是为了治理目的，那么理应使用 $AAVE 本身作为治理代币，毕竟这是 AAVE Labs 的一个举措。
L1D 投资合伙人 0xLouisT 更加严厉地指出，为新业务线推出新代币是一种骗局。亚马逊是否将 AWS 分拆为一家新公司？苹果是否为 AirPods 推出了单独的股票？显然没有。投资者支持协议既是为了其当前业务，也是为了其未来潜力。而拆分代币则恰恰相反——这是一个巨大的危险信号。市场将对其进行惩罚。 如果我们希望加密货币受到重视，项目就需要开始像严肃的企业一样运作。
Aave 创始人 Stani 回应：DAO 的共识将受到尊重
在事件经过几天的发酵后，Aave 的创始人和首席执行官 Stani Kulechov (@StaniKulechov) 在 3 月 16 日回应表示：Aave DAO 的总体共识是没有对其他代币的兴趣。这个共识将被尊重，Aave DAO 是一个真正的 DAO。一旦找到合适的方法，RWA 探索将继续进行。
「目前很明显，DAO 已经达成共识，即使代币能够通过启动流动性加速 Aave 的收入增长，也不会引起广泛的兴趣。我们的团队也不打算坚持提案，特别是因为这是温度检查中最不令人兴奋的部分，我相信有其他方法，可以找到如何通过集中式业务和产品来引导流动性和收入流，这些业务和产品有兴趣使用 Aave 技术栈。」
Stani 进一步指出，RWA 对 Aave DAO 来说是极为重要的收入敞口，正如之前提到的，不应被忽视，因此我们将修订提案以考虑反馈。我们必须记住，Aave DAO 是真正的 DAO，任何初步讨论和达成的共识都必须得到尊重，我们团队没有推动 DAO 认为不合适的任何事情的兴趣。这就是为什么聪明的资金押注在 $AAVE 上的原因。
加密研究员@0xCoumarin 表示，实际上 AAVE 的 Horizon 提案完全可以拆分成更细的一些子提案。DAO 的诉求其实很简单： 1. 不要新代币，吸引流动性的钱可以 AAVE DAO 来出； 2. 给 AAVE DAO 的协议收入比例需要提高。DeFi 协议朝着机构靠拢是个大趋势，Horizon 的推出是可以提高 AAVE DAO 收入的，就是或多或少。此外，Horizon 将会支持 $GHO 作为主要的被借出稳定币，能够增大 AAVE 稳定币业务的市场规模和收入。
社区的担心点也能理解，如果允许新代币发行和递减的分润比例，那么从赚钱的角度考虑，团队肯定会把更多重心放在 Horizon 的建设上。本身 Horizon 也是面向机构的产品，不需要新代币的预期做积分活动做增长， $AERO 之于 $VELO 的类比在这里并不成立。
新代币的分配细节也很奇怪。只有 15% 将分配给 Aave DAO，10％ 进入 Aave DAO 资金池，3% 预留用于 Aave 生态系统激励，2% 空投给 Staked Aave (stkAAVE) 持有者。那么合理推测 AAVE Labs 将会从剩余的 85% 中获得大量以代币计的资金收入，这也是社区认为团队是开新项目捞钱的原因。总结来说，Horizon 的推出是件好事，就看社区和团队如何在利益分配上达成一致了。
