整理：Cora

本周聚焦

2026 年对加密货币来说开局并不理想。大多数资产价格下跌；比特币在六个月前达到历史最高点，此后持续回落。近期没有利好消息，ETF 资金持续流出，市场对加密货币失去兴趣，企业纷纷倒闭，风险投资机构也不再积极投资，似乎加密领域曾经充满机会的源泉正在枯竭。

对于渣打来说，这场「养子归宗」的大戏才刚刚开场。而两者之间的故事，却真实折射出了传统金融与加密世界关系的三段演进：隔离、试探、融合。起初，传统金融将加密视为异类，用防火墙将其隔绝；随后通过孵化独立实体，小心翼翼地触摸边界；最终，当规则清晰、模式成熟，加密便从边缘走入核心，成为金融基础设施的一部分。

在预测市场上引入杠杆，其实是个难题。并非所有市场都需要杠杆，很多时候它带来的不稳定性甚至超过其用途。但在那些能够良好支持杠杆的细分市场中，机会又非常可观。

只要 CZ 的影响力与建设精神依然在这个行业中回荡，「币安人生」的叙事引擎就不会熄火，其向数亿美元乃至更高市值梯队演进的潜力依然值得专业机构保持战略关注。

本报告分析了十家头部金融科技公司在数字金融领域的打法，重点关注它们的商业模式、收入驱动因素，以及整合加密支付与 DeFi 基础设施的策略。

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「量子计算机会破解比特币」这个说法流传很多年了，每次出现都会被嘲讽一轮，然后什么都没发生。久而久之，大家开始默认这是个狼来了的故事。

人类历史上，每一次重大技术革命，都伴随着治理模式的迭代。核能带来了国际原子能机构和核不扩散体系。互联网带来了数据保护和网络安全法规。每一项足以改变权力结构的技术，都迫使人类建立新的制度框架来管理它。

我的判断是，AI Agent 会分化成多个不同的产品形态，分别服务不同的用户群体和使用场景。会有追求极致通用性的 Agent，服务于开发者和专业用户；会有专注于特定垂直领域的 Agent，比如法律、医疗、金融；也会有像 CREAO 这样专注于消费级自动化的 Agent 平台。

基于此，本文对 Q2 的宏观环境、板块主线和交易逻辑做了一次系统性前瞻，核心判断只有一句话——Q2 更像一个高波动、强分化、以结构性机会为主的季度，指数层面的 Beta 收益有限，但 Alpha 并没有消失，反而会比 Q1 更集中、更挑剔，也更依赖对主线演进的理解。

人类大脑在几亿年演化中得出了一个看似笨拙的结论：智能必须有节律。清醒用来感知世界，睡眠用来理解世界。当一家 AI 公司在解决工程问题的过程中独立走向了同样的结论，这或许在暗示：

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